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保费高成本倒逼险资加大股市资产配置

　　海通证券研究所荀玉根认为，险资频繁举牌是利率下行背景下的资产配置行为。最近市场最关注的事件是 “门口野蛮人”宝能争夺万科控制权，其实从8月份开始，险资就频繁举牌上市公司，过去几个月已经超过30家，主要集中在银行、地产、商贸零售等行业。

　　其背后原因是保费的快速增长及高负债成本要求险企加大股票配置比例。举牌较多的生命人寿、华夏人寿、前海系保险公司和安邦系保险公司2015年主打现金流入较好的万能险，由于较高的结算利率，保费呈现飞速增长，但资产配置压力同样上升。据悉，国寿、平安、太保的万能险结算利率普遍在4.5%-5%，安邦保险5%-5.5%，前海人寿5%-7.45%，保单负债成本较高必然会加大投资端的压力。随着利率下行，尤其是固收类产品逐渐稀缺且收益率大幅下降，资产配置必然转向股市，尤其是低PE(市盈率)、高ROE(净资产收益率)、现金分红比例大的股票。

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