郑棉期货

　　12月22日，郑棉继续上涨，CF2605合约开盘14045元/吨，最低14010元/吨，最高14135元/吨，盘终上涨85点报收于14070元/吨。下游纺企开机率保持高位，棉花消费稳定，纱线价格坚挺，部分纱线品种小幅上涨。整体看，棉花基本面稳定，预计棉价或将继续偏强运行。

　　纽约期货

　　12月19日，3月合约63.75美分，涨24点，5月合约64.84美分，涨23点；成交量24034手，增加2251手；棉花市场投机空头继续回补，ICE棉花期货连续第三天小幅收高，但周线连续第三周下跌。分析师认为，棉价小幅回升只是投机空头在圣诞节前的回补行为，当前棉花供应增加而需求长期不振，补发的美棉出口数据未能带来积极影响，基本面难以为价格提供支撑，市场整体走势仍然弱势向下。

　　棉价跟踪

　　12月22日，进口棉到港均价（M指数）72.05美分/磅，较19日涨0.26美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）12393元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）13522元/吨；国内3128棉均价（B指数）15164元/吨，较19日涨42元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级15255元/吨，较19日涨45元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2605）940元/吨，较12月19日跌1元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据新疆、山东、江苏等地纺企反馈，12月中旬以来，郑棉主力CF2605合约上破14100元/吨，部分纺企、轻纺市场棉纱报价出现100-200元/吨小幅上涨，规模以上纺企虽然尚未跟进，但棉纱线报价坚挺，对沿海地区织布厂、中间商实单、大单优惠幅度有所下调。

　　山东泰安某纺企表示，与江浙、广东、福建等轻纺市场常规中低支棉纱报价稳中上涨不同，纱厂上调的是11月中旬以来产销相对顺畅的C40S及以上高支高配棉纱。一方面近半个多月来、气流纺纱、C32S及以下环锭纺纱累库率小幅升高，市场流动性减缓；另一方面按往年惯例，春节前沿海地区布厂、棉纱贸易商会存积一定量的中低支棉纱库存，为春节后市场暂时供不足需做准备。该公司认为，自11月18日以来，郑棉主力合约已上涨超过700点，棉纺厂纺纱利润受到原料端的持续挤压，只能被动上调棉纱出厂价释放压力。

　　从调查来看，12月份新疆规模以上纺企开机率整体维持在8.5-9成，棉花消费相对平稳，纱线接单受淡季的影响不大。进入1月份，考虑到加快回款及对2026年上半年内需市场看好（内地部分中小纺企开机率下降），棉纱向广东、江浙等各轻纺市场的装运持续发力，内地纺企面对的出货压力较11月份有增无减。业内判断，随着新疆棉纱产销量增加，进口棉纱同比增长显著，内地纺企生产的C40S及以下支数纱线市场将或加快退出。

　　国际棉市

　　海关总署公布的数据显示，2025年11月中国棉花进口量约为12万吨，环比增长近35%，同比增长9.4%（2025年1-11月中国累计进口棉花约89万吨，同比减少64%），进口形势较9月、10月份同环比均大幅下跌显著改善。

　　业内分析认为，11月中旬中美吉隆坡经贸磋商成果落地、ICE棉花期货3月合约从67.57美分/磅高点连续跳水，以及近一个多月来1%关税下（或滑准关税）内外棉花价格顺挂幅度持续扩大、人民币对美元不断升值等因素导致11月棉花进口反弹。不过，考虑到2025年棉花进口配额已所剩无几，再加上截止目前港口优质棉现货补充偏慢及纺织厂大多维持刚需补库等因素，部分国际棉商、贸易企业预测12月我国棉花进口量环比增长幅度将收窄。

　　从青岛、张家港、南通等地棉花贸易企业报价，12月21-22日，保税巴西棉M1-5/32（强力28/29GPT）净重报价多在71.86-73.36美分/磅（含一口价，基差8-9.5美分/磅，对标ICE2603），1%关税下直接进口成本约12560-12820元/吨；保税巴西棉M1-5/32（强力31GPT）净重报价多在75美分/磅以上；而澳棉M 1-5/32（强力29GPT）净重报价集中在78.63美分/磅左右（基差约14.75美分/磅）。目前河南、山东、江苏等内地库3129B（断裂比强度28-30CN/TEX）机采棉公重报价约15600-15800元/吨，考虑到净重、公重结算差异，1%关税进口巴西棉直接成本低于内地库新疆棉报价3000-3500元/吨，较10月上中旬继续扩大，外棉竞争力进一步增强。

　　随着2026年1月初89.4万吨1%关税内配额的申请、下达逐步启动，纺织厂/贸易商询价/下单的积极性将明显恢复，对高等级高指标新疆棉的替代性也将增强。