2025年11月1日，财政部、国家税务总局发布的《关于黄金有关税收政策的公告》(下称“新政”)正式实施。新政对黄金产业的税收结构、交易流程与合规要求进行了系统性调整，进一步规范全链条发票开具与抵扣机制。作为全国黄金珠宝产业的重要聚集区，在过去数十天里，水贝市场的经营生态正面临深刻变革。

　　 PART 01

　　新政解读：税收结构优化，行业秩序重塑

　　新政首次明确将黄金划分为“投资金”和“非投资金”两类，适用差异化税收规则。“投资金”指符合标准的金条、金锭等，一级会员(经上金所批准，拥有直接在场内进行黄金交易资格的法人机构)通过上海黄金交易所交易可享增值税即征即退优惠，但向下游销售时仅能开具普票，切断了下游增值税抵扣链条。“非投资金”类别涵盖首饰加工、工业用金等，一级会员仅能按普通发票金额以6%扣除率计算进项税，较此前常规的13%的抵扣比例大幅下降，叠加杂费后实际产生了约8%的税收成本。

　　新政通过税收杠杆，引导黄金交易向规范化、透明化方向发展，压缩过去部分市场存在的“无票交易”空间，推动“良币驱逐劣币”。要求交易“票货相符、用途明确”，用途变更需提前报备，但目前开票类目、历史订单适配等细则仍待明确。

　　 PART 02

　　市场变动：产业链条重构，主体差异应对

　　新政影响随产业链条向各环节传导，商户因产业地位不同、业务属性各异，境遇与应对策略呈显著分化。

　　产业链上游以一级会员及依赖其渠道的代理商为主，新政下合规优势凸显。新政强化了一级会员作为核心节点的主渠道优势，尤其是投资金业务，但需承担非投资金业务的新增税务成本及审核下游黄金用途的严格合规责任。为此，一级会员计划利用主渠道优势优化业务结构，直接零售投资金，同时进行渠道与服务创新，拓展线上交易渠道、与专业回收平台合作，并提供客户“代挂”等服务。

　　相比之下，代理商因难以取得足额进项抵扣，需直接承担成本转嫁，利润被严重挤压，客户及交易量均出现一定降幅。一部分代理商选择“以不变应万变”，正被动观望，另一部分则开始探索向设计、金融等增值服务转型以寻求出路。

　　产业链中游多为中小型料商，新规下核心生存模式受到根本性冲击，生存空间遭受严重挤压。其主要困境源于库存板料“无票”：采购合规板料使成本刚性上涨约7%，价格优势不再；所持历史无票库存向上回收时每克压价几十元，同时销售受阻致资金链紧绷。面对生存危机，其大多被动调整，采取“去库存”的观望策略，观望市场形势，同时寻求成为上游会员的指定渠道或服务商，从独立经营者转向依附于合规体系。

　　产业链下游主要包括“水贝模式”下的小规模商户(以场内裙楼柜台为主)，作为终端产品的提供者，新规下其直接承受成本压力与合规冲击。面临“无票旧料难处理、不懂开票怕违规”的双重困境，终端报价混乱、客户流失，商户正试图向上主动整合供应链并提价传导，或依行情转向高附加值金饰及其他珠宝品类，以期在合规洗牌中维系生存。

　　 PART 03

　　未来趋势：短期阵痛难免，长期合规升级

　　新政的影响正持续释放，市场短期阵痛不可避免，机遇与挑战并存。整体交易活跃度面临阶段性下滑，各环节均进入观望与调整期，部分无法适应合规要求的中小商户可能退出，市场面临洗牌。长远观望，新政将推动黄金珠宝产业链趋于透明、规范、集中，进入“合规洗牌、结构升级”的新阶段。合规经营的优质企业将获得稳固市场地位和良好成长环境。对提升行业信誉度与消费者权益保障，增强水贝珠宝产业的可持续竞争力具有重要战略意义。

　　黄金税改新政不仅带来成本与合规的挑战，更是行业规范化发展的契机。唯有以合规为基石，以升级为动力，才能在变革中筑牢核心竞争力。作为产业服务者，特力珠宝文化产业园将持续搭建服务平台、优化经营环境，与商户携手推动黄金珠宝行业高质量发展。