行情表现

日内消息
　　1、中国贸促会冶金行业分会副秘书长：全球不锈钢产业正经历绿色转型与区域分化
　　中国贸促会冶金行业分会副秘书长苏步新在2025不锈钢镍铬产业链年会上指出，全球不锈钢产业正经历绿色转型与区域分化，中国产量占全球超62%。他提出企业需从成本竞争转向模式创新，通过高端化、绿色化与全球化路径重构产业价值。(我的钢铁网)
　　2、中国钢铁工业协会不锈钢分会秘书长刘艳平：当前行业面临产能扩张过快等挑战
　　中国钢铁工业协会不锈钢分会秘书长刘艳平在“2025年(第十届)不锈钢镍铬产业链年会”上表示，当前行业面临产能扩张过快、资源保障不稳、同质化竞争加剧等挑战。她呼吁产业链加强协同创新，推动高端材料研发与绿色转型，共同提升抗风险能力与国际竞争力，实现共赢发展。(我的钢铁网)

品种基本面
　　12月12日不锈钢期货库存录得60601.00吨，较上一交易日减少1018.00吨。

机构观点
　　南华期货：镍，不锈钢矿端消息扰动，持续回调
　　

　　【盘面回顾】

　　沪镍主力合约日盘收于113940元/吨，上涨1.07%。不锈钢主力合约日盘收于12420元/吨，上涨0.53%。

　　现货市场方面，金川镍现货价格调整为119900元/吨，升水为6600元/吨。SMM电解镍为116600元/吨。进口镍均价调整至113700元/吨。电池级硫酸镍均价为27430元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为8931.82元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为1.2%。8-12%高镍生铁出厂价为885.5元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为-6.33%。纯镍上期所库存为44677吨，LME镍库存为253032吨。SMM不锈钢社会库存为947600吨。国内主要地区镍生铁库存为29346吨。

　　沪镍不锈钢有所回调，上探11.4一线，成本线无明显下移，前期超跌部分有所修复，日内矿端刺激延续，有色整体偏强。镍矿方面整体预计稳中偏强运行，APINI工作计划预计2026年镍矿配额将下降至2.5亿吨，防止镍价进一步下跌，日内多个矿企股票同步大涨，对盘面起到一定刺激。目前菲律宾以及印尼主要矿区均进入雨季，产量以及装船量均会受到影响。新能源方面跟随镍价有一定下调，目前节点下游采购意愿低迷，年末淡季短期支撑有限。镍铁日内支撑再度松动，前期部分铁厂利润受限情况下减产挺价，目前成交价震荡运行，但是淡季下游采购意愿持续低迷。不锈钢方面日内同样企稳，近期不锈钢加强出口监管，2026起钢铁产品实施出口许可证管理，目前不锈钢方面逻辑围绕出口管制较多，下游以及终端接货压力较大，许可证管理一举或加速中小落后产能出清。当前镍价以及不锈钢受矿段刺激以及有色偏强同步回调，夜盘持续走强，关注是否稳定站回11.5一线。

　　【市场回顾】沪锡加权上一交易日报收在32.52万元每吨；成交42.99万手；持仓11.01万手。现货方面，SMM 1#锡价332000元每吨。

　　【核心逻辑】上一交易日，锡价偏强运行，夜盘维持强势。宏观情绪偏暖整体偏暖。我们在周二的热点和早评里都提到下跌属于技术回调，在时间换取空间，下游确认现货价格后，锡价仍有潜力上冲。后续需观察突破34万后回调至33万下方的机会。锡本身基本面有很好的理由，加上品种较小，资金易推动。短期内不建议做空配，仍维持回调寻找入场机会的观点。

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