【盘面回顾】上一交易日，沪铝主力收于21955元/吨，环比+0.25%，成交量为19万手，持仓29万手，伦铝收于2917美元/吨，环比+0.38%；氧化铝收于2553元/吨，环比+0.12%，成交量为26万手，持仓17万手；铸造铝合金收于21110元/吨，环比+0.45%，成交量为4232手，持仓2万手。

　　【核心观点】铝：宏观方面，美国劳工统计局（BLS）公布的数据显示，剔除波动较大的食品和能源后的核心消费者价格指数（核心CPI）在11月同比上涨2.6%。两个月前该指标的同比涨幅为3%。整体CPI在11月同比上涨2.7%，11月通胀的低于预期提高了美联储降息概率。基本面方面表现平稳，沪铝加速去库，主因为新疆地区站台积压状况有所加重，铁路皮不足导致电解铝发运效率下降。在此情况下，我们认为短期电解铝将为维持去库，现货贴水幅度也将收窄。总的来说，中期沪铝我们维持震荡偏强的看法，短期回调或为机会。

　　氧化铝：氧化铝目前仍走在过剩逻辑的道路上。目前氧化铝国内产能维持高位，过剩明显，同时进口窗口打开，前期进口氧化铝于陆续到港，新疆地区库容基本满额，后续大量仓单将到期，大量仓单将加剧供需不平衡的状态，目前国内外现货价格无论是网价还是成交价均持续下跌，想要改善这种情况，需要检修企业达到一定量级。上周五晚国资委专题会议强调要抵制内卷式竞争，提振市场情绪，空头大量平仓导致氧化铝大幅反弹。在无实质性政策出台前，反内卷对氧化铝的影响多为情绪上的刺激，但不推荐此时空头加仓，主要原因有两点：1，当前氧化铝盘面价格较低，02合约已跌破平均现金成本，且当前基差较大，氧化铝存在基差修复可能；2，受反内卷市影响场情绪较亢奋。同时我们也认为抄底也需要等待更多检修出现以及现货价格的指引。因此我们认为空头可逐步止盈，多头暂时观望。

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