【盘面回顾】隔夜Comex铜收于5.43美元/磅，涨1.26%；LME铜收于11742.5美元/吨，涨1.3%；沪铜主力收于92860元/吨，涨0.51%；国际铜收于83180元/吨，涨0.64%。主力收盘后基差为-620元/吨，较上一交易日跌280元/吨，基差率为-0.67%。

　　沪伦比17日为7.99，16日为7.87，跨境比值回升。

　　【产业信息】1、17日，上期所铜期货注册仓单44877吨，较前一日减少907吨；12日，上期所铜库存89389吨，较前一日增加484吨；17日，LME铜库存166925吨，较前一日增加325吨；LME铜注册仓单102475吨，较前一日增加275吨，注销仓单64450吨。16日，COMEX铜库存454638吨，较15日增加1821吨。

　　2、据Mysteel调研国内64家铜棒样本企业，总涉及产能228.65万吨，2025年11月国内铜棒产量为10.621万吨，较10月增加0.78万吨，涨幅为7.87%，11月综合产能利用率为54.08%，环比上涨3.95%；其中年产能5万吨以上企业14家，产能利用率为66.08%，环比上涨4.75%；年产能5万吨以下企业50家，产能利用率为39.59%，环比上涨2.98%。

　　3、世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年10月，全球精炼铜产量为224.19万吨，消费量为224.33万吨，供应短缺0.14万吨。2025年1—10月，全球精炼铜产量为2260.95万吨，消费量为2257.34万吨，供应过剩3.61万吨。2025年10月，全球铜精矿产量为155.90万吨，2025年1—10月，全球铜精矿产量为1530.50万吨。

　　【南华观点】市场情绪高涨，有色及新能源板块整体偏强，沪铜期货盘面呈现多头逢低买的现象，但涨幅没达到预期。

　　【南华策略】1、关注93500-94000附近压力。2、对于需要备货的下游企业，逢低买入期货进行保值。

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