今日21：30，美国劳工部劳动统计局，将公布美国10~11月合并非农就业报告。10月1日至11月12日，美国政府因为预算拨款未通过而持续停摆，导致非农就业报告的基础数据存在无法采集、无法追溯的问题。美国劳工部宣布合并10月和11月的数据，不再逐月单独公布。

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　　从合并后的数据看，非农就业人口预期值为5万人，远低于前值11.9万人，也就是9月份的就业数据。两个月的合并就业人口不及9月单月数据，美国劳动力市场的疲软状态可见一斑。失业率的预期值为4.4%，与前值持平，意味着美国的长期就业状况相对稳定。

　　为什么美国的劳动力市场在5月份后，就变得异常疲软？我们认为，特朗普的移民政策是主要影响因素。5月份开始，特朗普执行严格的非法移民驱逐政策，当月的非农就业人口断崖式的从15.8万人降低至不足2万人。美联储官员也经常提及移民政策对就业市场的冲击问题。比如，美联储主席鲍威尔在10月末的新闻发布会上表示：“劳动力增长的下降，原因是移民和劳动力参与率的下降”。

　　另一个影响因素是人工智能的发展。美国在人工智能领域处于全球领导地位，但人工智能对基础岗位的替代正在导致就业市场的职位供应减少。尤其是重复性较强的工种，例如客服、程序员、物流后台等等。虽然人工智能的发展也催生了新的职业需求，但从综合影响看，仍导致了总就业人数的下降。

　　综合来看，我们认为，本周即将公布的10~11月份非农就业报告，超预期增长的概率较低，大概率维持缓慢的增长速度。美联储的货币政策调整很大程度上依赖于非农就业报告的表现。如果本周非农就业报告爆冷，美联储在2026年降息的频率和幅度可能加大。

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　　行情走势方面，日线级别，美元指数处于长期空头趋势之中，触及96.3阶段性低点之后，开启一轮中期反弹，反弹最高点100.3点，随后进入新一轮顺势下跌。短周期来看，最近17根K线中，仅有5根阳K线，且实体较小。意味着空头力量远胜多头力量。在没有突发消息扰乱的情况下，美元指数下一个支撑位可能在96.3点附近。