周二，ICE美棉下跌1.27%，报收63.13美分/磅，CF601环比上涨0.07%，报收13945元/吨，主力合约持仓环比增加34708手至71.36万手，棉花3128B现货价格指数14715元/吨，较前一日上涨25元/吨。国内市场方面，宏观层面仍有扰动，美国失业率创下近年来新高，美元指数宽幅震荡，美棉价格承压下行。美棉出口方面，数据更新恢复至11月中旬，出口签约当周值环比略有下降，整体驱动有限。国内市场方面，郑棉期价围绕14000元/吨整数关口震荡，被消息刺激的市场情绪稍有降温。我们认为近期棉花多空因素交织，支撑在于当前情绪、近期政策、有韧性的需求、偏高的出疆运费等；压力在于10年新高的棉花产量、棉价上升后的套保压力、以及棉价上行后纺纱开机能否持续等。综合来看，短期若无新增超预期消息，郑棉上方空间有限，短期郑棉以底部有支撑的震荡对待。中长期来看，我们认为棉价上方空间或大于下方空间，等待时间换空间。

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