截止收盘，大宗商品以下跌为主。涨幅方面，沪锡涨超4%，沪银涨超3%，多晶硅、沪锌、国际铜涨超2%，沪铜、铂涨近2%。跌幅方面，液化气、焦煤跌超4%，红枣、焦炭跌超3%，玻璃、鸡蛋、PVC跌超2%，线材、塑料、丙烯跌近2%。

　　黄金、白银行情爆发中，一键布局买入金银等避险资产>>

　　沪锡主力合约涨超4%

　　消息面上，近日，深圳金雅福集团金融产品兑付延期问题逐渐引起市场关注。12月10日，一位专司代理金雅福投资者的资深律师向记者证实，投资人最早在5、6月份就发现出现部分产品收益延迟，而真正集中延迟发生在11月下旬，以无锡地区最具代表性，黄金代持业务集中，天津和东北地区亦有投资者参与。12月12日，金雅福集团相关人士回应称，近期的确出现部分兑付问题，公司管理层正在积极筹措资金来解决，同时也向有关部门报备，争取多方支持来解决问题。另一方面，近期刚果(金)东部安全形势持续恶化，引发市场对锡供应中断的担忧情绪，尼日利亚也面临供应扰动风险，而缅甸锡矿复产进度缓慢，短期内供给端原料问题解决难度较大，锡价继续大幅上涨。昨日夜盘锡价就呈现高开上行，今日锡价短暂调整后，重返强势，锡价上破33万，涨幅超4%。供应迟迟不及预期，甚至引发进一步减产风险，而需求未来展望乐观，锡价或有望重返35万。

　　南华期货认为，锡短期偏强震荡。沪锡加权上一交易日报收在32.1万元每吨；成交30.92万手；持仓10.74手。现货方面，SMM1#锡价320000元每吨。上一交易日，锡价下方支撑足，夜盘偏强运行。宏观上美联储如期降息，鲍威尔新闻发言偏鸽。国内宏观上，政治局会议延续宽松政策。基本面上，短期内供给端原料问题解决难度较大且供给端扰动频繁，沪锡维持高位震荡。刚果金扰动受谈和可能有一定缓和。短期强支撑在29.9万元附近，弱支撑30.6万元左右。锡本身基本面有很好的理由，加上品种较小，资金易推动。短期内不建议做空配，仍维持回调寻找入场机会的观点。31.5万以上谨慎追高，可以尝试以期权博取收益。

　　沪银主力合约涨近4%

　　消息面上，12月12日，隔夜市场伦敦现货黄金震荡走高，COMEX黄金期货涨2.01%，SHFE黄金涨1.24%，同时现货白银刷新历史高点。美联储降息靴子落地，同时重启短债购买计划(储备管理购买RMP)补充储备金至充足水平，宏观情绪明显好转，短期黄金震荡偏强对待。美联储降息靴子落地，有媒体报导，华尔街普遍认为，美联储12月会议虽流露鹰派信号，如内部罕见分歧、强调数据依赖，但并未动摇其宽松基调。美联储为呵护金融市场流动性购买短债的动作以及缩表结束扩表预期开始成为推动金价昨晚快速反弹的诱因，审慎乐观看待。就业数据方面，美国上周首申人数增4.4万人，创2020年来最大增幅，续请人数骤降至8个月低点，下周关注12月16日将公布的11月非农就业报告，报告将包含10月的非农就业人数。

　　南华期货分析，周四外盘贵金属收涨，白银继续涨势显著，宏观上美联储FOMC落地，虽前瞻指引偏鹰，但实际操作上偏鸽，即在延续降息25BP同时决定重启购债。此外昨晚公布的美周度初请失业金高于预期，反映就业市场走软，这有利于美联储货币政策宽松前景预期。而白银市场的强势，则因呈现一定多逼空压力。估值上，昨日美指与短端美债收益率双双下行略微提振贵金属价格，周边美股整体上涨，比特币震荡，原油下跌，伦铜上涨。近端看，关注后续美国数据补发对货币政策预期的影响。宏观上，美联储26年上半年降息节奏以及是否采取新一轮量化宽松是关注焦点。需求上，关注去美元化趋势下的央行购金，以及投资需求增长前景(货币宽松前景、阶段性避险交易、以及对AI股防御式配置需求)。此外也需关注逆全球化以及贸易保护下的关键资源需求和关税政策等问题。
短期预计黄金震荡偏强；白银关注挤兑压力，大涨及高波下的白银技术上已超买，可考虑逢高减磅。中长期维持看涨。

　　焦煤焦炭主力合约跌4%上下

　　消息面上，12月12日蒙古国ETT公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦原煤A9，V28-37，S1.0，G75，Mt5起拍价97.4美元/吨，挂牌数量12.8万吨全部流拍，以上价格均不含税。供货地点为甘其毛都口岸海关监管区，供货时间为付款后110天内，最后供应日期为2026年4月1日。(我的钢铁网；另一方面，12月12日蒙古国ETT公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦原煤A22，V28-37，S1.1，G70，Mt4起拍价71.8美元/吨，挂牌数量6.4万吨全部流拍，以上价格均不含税。供货地点为甘其毛都口岸海关监管区，供货时间为付款后79天内，最后供应日期为2026年3月1日。(我的钢铁网)

　　南华期货称，焦煤05合约补跌，1-5正套走强。铁水超预期下降，煤焦盘面对中央经济工作会议反应平平，主力合约加速下跌煤焦盘面延续低位震荡，近端盘面焦化利润走扩。近期焦煤价格连续跌破关键支撑位，其核心驱动并非来自产业基本面严重恶化，国内疲弱的宏观环境或许才是价格空间被向下打开的核心原因。从产业层面看，国内矿山生产稳定，供应端未出现明显增产。进口端，前期国内高价打开了海煤进口窗口，蒙煤通关也在近几周快速增加，叠加下游钢厂亏损减产和季节性检修增加，焦煤需求边际转弱，导致供需由紧平衡转向宽松，但和以往年份对比，当前焦煤绝对过剩矛盾并不突出。本次下跌的深层逻辑在于政治局会议定调相对平稳，宏观未释放超预期利好，且未提及房地产相关内容，国内市场整体宏观情绪偏弱。而此前市场一致的四季度看涨预期，促使终端提前补库、上游捂货待涨，这一操作实际上透支了需求。随后进口煤大量到港，迅速弥补并逆转了焦煤供需格局，但此时下游原料库存已处相对高位，补库动能衰竭。最终，在弱宏观基调削弱整体估值，与产业层面补库需求断档的双重作用下，价格压力集中释放，导致了本轮焦煤破位下行。 整体来看，焦煤供应边际变化有限，但终端钢厂利润承压，铁水持续减产，导致焦煤过剩幅度加深。叠加焦企受提降预期影响，主动控制原料采购节奏，上游矿山库存压力渐显，短期煤价仍将承压。焦炭方面，因入炉煤成本下行，即期焦化利润修复，后续焦炭供应预计回升。随着焦企开工逐步恢复，焦炭或面临累库压力，后续需重点关注主流钢厂提降节奏，考虑到盘面已提前计价5轮提降，焦炭现货或面临3轮以上提降压力。操作上，焦煤01合约因受交割仓单压制且已跌破关键支撑，短期空头趋势明确，前期高位空单可继续持有。焦炭方面，当前主力合约价格已计入5轮提降，估值趋于合理，继续追空的风险收益比较低，不建议盲目参与下行行情。

　　【今日关注】

　　1.中国11月全社会用电量同比

　　2.马来西亚12月1-10日SPPOMA马棕油产量预估