贺利氏贵金属近日发布的《2026年贵金属价格预测报告》（简称《报告》）提到，金、银和铂族金属价格可能在2026年上半年呈现下行趋势。此前的涨势曾将黄金和白银推至历史高位，也令铂族金属价格创多年新高，预计贵金属价格将迎来盘整。持续的央行购金、通胀和较低的实际利率等因素可能支撑价格。不过，工业需求疲软和衰退风险对铂族金属构成较大的下行压力。

　　贺利氏贵金属全球交易负责人亨里克 马克思（Henrik Marx）表示：“经历如此幅度的价格上涨后，贵金属价格很可能需要重新定位和盘整。得益于强劲的央行需求和有利的宏观经济环境，黄金预计仍有最坚实的支撑。由于工业逆风，白银的走势可能更为波动。随着纯电动汽车的市场份额提升，钯金可能面临更大的过剩。”

　　《报告》提到，2026年全球市场可能面临经济与地缘政治挑战并存的局面。美国和欧洲等主要经济体增速放缓、持久的通胀和财政失衡可能影响货币政策。预计央行将维持较低的实际利率。这种环境有利于贵金属的投资需求，但会压制工业需求。

　　中国仍是全球需求趋势中的关键因素。《报告》提到，经济刺激措施可能支撑工业活动，但光伏政策调整可能使白银需求增速放缓。此外，中国“十五五”相关文件涵盖了推进绿氢和燃料电池技术的举措，这可能从长期推动钌和铱的需求。

　　亨里克 马克思说：“贵金属市场可能受到经济增长放缓、地缘政治不确定性以及汽车行业持续变革的影响。较低的实际利率和持续的通胀可能支撑投资需求，而价格高企和衰退风险可能抑制工业需求。我们预计2026年上半年贵金属价格波动较大，一旦盘整完成，将出现更明确的机会。”

　　对于金价走势，《报告》提到，经历急剧上涨行情后，预计金价在2026年初进入盘整阶段，这符合市场价格在创下新高后重新校正的趋势。尽管高企的价格抑制了首饰需求，但持续的央行购金和较低的实际利率可能为金价提供坚实基础。通胀压力和主要经济体的财政政策或令实际利率保持负值，这通常对金价有利。