12月11日早盘国内期货市场PTA主力合约2601止跌回涨，截至下午收盘报4664元/吨。

　　现货市场上，上周PTA行情先跌后涨，主因是累库存预期一度利空市场，但地缘问题叠加美联储降息利好原油市场，推涨PTA行情。

　　“截至12月9日，2025年PTA年均价4754元/吨，同比下跌14%，主因是原油行情下跌，且PTA新产能利空市场心态。”卓创资讯分析师安光分析，当前PTA市价震荡在四年内的低位。分月份来看，2025年PTA月均价呈现“W”走势，年内月均价两次低点分别出现在4月、10月，主因是贸易摩擦的爆发及反复、PTA新产能投产，市场信心不足。

　　作为化工商品上游，原油价格2025年整体弱市运行。在上半年一度短暂冲高后，WTI原油价格由6月份最高近75美元/桶，如今已回落至约58美元/桶。

　　宝城期货最新研报指出，地缘溢价减弱削弱国际油价继续反弹动力，近期沙特将其主要原油品种对亚洲的售价下调至五年来最低水平，与此同时全球原油库存不断累积，原油市场正处在供应压力不断增大的阶段。

　　原油弱市拖累化工商品整体表现。对于PTA短期市场，中辉期货分析，PTA加工费整体偏低，装置检修力度较大，供应端压力有所缓解；下游需求相对较好，但预期走弱，成本端支撑弱化。短期来看市场供需偏紧，但12月存累库预期。

　　临近年末，当前PTA业者操作积极性下降，但市场人士多看好明年3月至5月行情。

　　“按行业季节性规律来看，1月至2月需求将下跌至低位，PTA加速积累库存，利空PTA市场。明年暂无PTA新产能投产，预计3月至5月产业链需求将回升，PX检修及调油逻辑利好PX市场，间接提振PTA市场。”安光认为，明年3月至5月PTA市场需求将较1月至2月明显回升。按季节规律来看，3月份终端织机开机率明显回升，带动聚酯消费量上升，聚酯开工上升对PTA消费量增加。

　　2024年至2025年的3月至5月数据显示，PTA分别去库存87万吨、85万吨，而2026年3月至5月部分PTA装置计划检修，包含华东300万吨、华南250万吨，东北地区500万吨PTA装置连续运行时间超过18个月，也可能检修，另外部分PX装置检修也可能导致相关配套PTA装置减产或检修，因此预估2026年3月至5月PTA大概率去库存。

　　此外，成本端PX年度检修利好PTA市场。预计明年二季度中国大陆PX装置计划检修720万吨，日本、韩国、泰国等计划检修PX装置316万吨左右。PX行情目前相对强势，2025年7月至今PTA日均加工费震荡在200元/吨左右，预估2026年3月至5月PTA加工费仍然不高。

　　不过安光也提示，2026年3月至5月原油行情窄幅下跌，依然将利空PTA市场。虽然2026年3月至5月PTA去库存预期较强，但俄乌地缘局势缓和，对原油供应的影响减弱，原油供应增加且新能源冲击原油需求，利空原油价格。原油行情回落将部分抵消PX行情偏强的影响，从而抑制PTA市场涨势。