12月10日，NYMEX美原油1月合约结算价为每桶58.46美元，涨0.21美元（+0.36%）； ICE布油01月合约结算价为每桶62.21美元，涨0.27美元（+0.44%）。地缘反复，宏观情绪升温，油价再度企稳。

　　库存端：美国至12月5日当周EIA原油库存减181.2万桶，战略石油储备库存增24.8万桶，库欣原油库存增30.8万桶，汽油库存增639.7万桶，精炼油库存增250.2万桶。

　　供应端：地缘方面，俄罗斯拒绝了此前泽伦斯基提出的“能源停火”提议，克里姆林宫发言人德米特里·佩斯科夫表示，俄罗斯追求的是一种“长期和平”，而非一时的休战。随后乌克兰立刻行动在黑海击中了另一艘俄罗斯“影子舰队”的油轮。美国方面，至12月5日当周原油产量增加3.8万桶至1385.3万桶/日。欧佩克方面，11月底的会议上欧佩克重申了他们在2025年11月2日的决定，即由于季节性原因，将暂停2026年一季度的增产。黑海关键出口系泊设施的维修工作持续拖延，哈萨克斯坦全额出口能力受限。

　　需求端：高频数据来看，最新一期美国单周汽油和馏分油需求增加，关注成品油四周平均总需求阶段性见底。炼厂开工继续回升，截至12月5日上升0.4个百分点至94.5%。美联储降息25个基点，在考虑是否进一步调整联邦基金利率的目标区间时，美联储会仔细分析即将发布的数据、经济形势的发展趋势以及各种风险因素，坚决致力于实现充分就业，并将通货膨胀率控制在2%的目标水平。

　　总结：短期原油去库但成品油超预期累库，基本面依旧承压，地缘和宏观仍存反复，谨慎追单，油价震荡承压运行为主。中期仍以过剩矛盾为主，油价重心仍有下降可能，但需警惕12—1月油价向上修复的风险，该时期有可能出现地缘风险+寒潮冲击+低库存去库所带来的共振。

　　观点：产地数据多空交织，内外棕榈油跌幅受限

　　产地，MPOB11月马棕产量降5.3%，出口降28.13%，库存增13.04%；12月上旬出口下滑10-15%。

　　国内，豆油现货日成交较好，库存小降至116万吨。国内观望为主，棕榈油现货成交清淡，库存略增至68万吨，本周新增1条1月期买船。菜油去库至37万吨。

　　策略，USDA12月报告美豆各项数据未做调整，但阿根廷调降大豆及副产品出口关税再度施压全球豆系市场，CBOT大豆承压重返1100下方。MPOB11月马棕产量出口同降，库存累积至283.5万吨，12月上旬出口降幅较11月有所收窄；9月末印尼库存250万吨附近低位，供需延续偏紧格局；印度采购倾向更为便宜的棕榈油。产地数据多空交织。

　　操作上，MPOB报告利空，马棕供应压力继续累积，不过减产季到来及12月出口降幅收窄支撑，夜盘内外棕榈油修复前一日跌幅，进一步回落空间有限，关注12月产量高频数据。全球菜籽丰产逐步消化，市场再度关注低库存及需求，菜油止跌反弹，豆油跟盘运行。

　　好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>