12月以来，美元指数在政策博弈与市场预期交织下呈现显著震荡格局，尤其在美联储12月利率决议落地后，上演V型反转行情，凸显当前市场对政策路径的高度敏感。美元指数报99.5附近，较决议公布后的低位显著回弹，展现出较强韧性。

　　美联储鹰派降息成核心驱动，政策信号引发市场重定价。北京时间12月11日凌晨，美联储如期完成年内第三次降息，将联邦基金利率下调25个基点至3.5%-3.75%，同时宣布自12月12日起购买400亿美元短期国库券以注入流动性。但此次宽松行动伴随强硬的鹰派指引：点阵图显示2026年或仅降息一次，远低于市场此前的宽松预期；决议以9:3的票数通过，出现2019年以来最多的三张反对票，凸显联储内部对政策路径的巨大分歧；主席鲍威尔在新闻发布会上明确表示不排除未来重启加息的可能性，并上调2026年经济增长预测，认为通胀回归2%目标可能需更长时间。受此影响，美元指数在决议公布初期因降息事实短暂下破99关口，随后在鹰派细节消化后快速反弹收涨，印证“远期紧缩预期强于短期宽松利空”的市场逻辑。

　　经济数据与政策不确定性提供双向支撑。此前美国劳工部公布的10月JOLTS职位空缺数据升至766万，高于市场预期，印证劳动力市场仍具韧性，曾短暂削弱市场降息预期并提振美元指数。同时，关税对通胀的传导相对温和、股市财富效应支撑消费等因素，也在一定程度上抑制了美元贬值幅度。值得关注的是，美联储领导层潜在变动为美元中期走势增添变数，热门继任人选哈西特虽被认为倾向宽松政策，但2026年4位轮值票委可能更偏鹰派，白宫对美联储的干预效果存在不确定性，这一长期逻辑为美元提供了底层支撑。

　　跨央行动态与技术面因素加剧震荡。欧央行核心理事施纳贝尔主张通胀偏离目标有限时可“视而不见”，甚至可能在利率稳定后启动加息，推动德国国债收益率走高，间接影响美元指数相对估值。澳联储因通胀风险上行引发市场加息预期，澳元走强对美元指数形成微弱压制。技术面来看，美元指数经过数周调整后已构筑明确底部，下方99.10及98.76形成关键支撑位，上方阻力则聚焦99.38及99.816区域，目前汇价已站稳99.10上方，有望向更高阻力位发起冲击。

　　短期聚焦数据验证与政策舆情，波动率或维持高位。后续市场需重点关注美国就业与通胀数据的表现，若劳动力市场疲软或通胀超预期回落，可能强化宽松预期并压制美元；反之则有望进一步提振美元指数。同时，美国财政部国债拍卖结果、欧英央行政策言论等也将成为短期扰动因素。综合来看，在美联储“更高更久”的政策新坐标下，美元指数短期仍将维持区间震荡格局，政策舆情与经济数据的边际变化将成为打破震荡的关键，投资者需警惕预期调整引发的波动率飙升风险。