市场屏息以待的一夜刚刚过去。

　　北京时间12月11日凌晨，市场迎来了美联储年内最后一次利率决议：美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调到3.50%至3.75%之间。这是美联储今年继9月和10月各降息25个基点以来的第三次降息，也是自2024年9月美联储开启新一轮降息周期以来的第六次降息。

　　值得注意的是，此次会议罕见出现三张 “反对票”，暴露出美联储的内部分歧。这是自2019年以来，首次有三位官员在同一次议息会议上投下反对票。这或意味着，降息不再是默认的常规操作，而是一个极端权衡。

　　不过，预期中的“鹰派”降息信号并未显露，令市场振奋。美股三大指数集体收涨，道指涨1.05%，纳指涨0.33%，标普500指数涨0.67%。此外，美元指数跌幅扩大，下破99关口，美债收益率小幅下行，白银顺势创下历史新高。

　　25个基点“收官”2025年降息

　　美联储出现6年以来最大内部分歧

　　北京时间12月11日凌晨，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议后，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间，符合市场预期。

　　美联储年内降息就此收官。美联储在声明中表示，“现有指标显示，经济活动一直以温和速度扩张。今年就业增长放缓，失业率在9月前小幅上升。近期的指标也与这些趋势保持一致。通胀则自年初以来有所上升，目前仍处于相对高位。”

　　值得关注的是，美联储货币政策委员会成员在投票中再次出现了巨大分歧。3名委员对于降息投下“反对”票，这种情况自2019年9月以来首次出现。

　　具体而言，美联储理事斯蒂芬·米兰反对本次决定，主张一次性降息50个基点；堪萨斯城联储主席施密德与芝加哥联储主席古尔斯比则反对降息，倾向维持利率不变。

　　“自2019年以来，议息会议上从未出现过三名或更多异议者，自1990年以来这种情况仅发生过九次。”嘉盛集团资深分析师Jerry Chen对记者表示，尽管降息是市场预期内的大概率事件，但美国政府长时间的停摆导致关键经济数据缺失加剧了鸽派（担心就业）和鹰派（担心通胀）阵营的对立，因此本次会议出现了长时间以来美联储最大的内部分歧。

　　除了利率决定，美联储还宣布将恢复购买国债。美联储表示，准备金余额已降至充裕水平。将在必要时启动购买短期国债的操作，以持续维持充裕的准备金供应。

　　对此，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，短期国债购买仅用于准备金管理，购债规模可能在未来几个月内保持高位，随后逐渐减少，预计将于明年4月15日之前完成。

　　鲍威尔还表示，美联储一直在朝着中性利率的方向调整，目前处于中性利率区间的上端。美联储将逐次会议作出决策，货币政策并未设定固定路径。目前没有人把加息作为基准预期，政策分歧主要在于维持利率不变还是降息。

　　点阵图预示2026年和2027年仅降息一次

　　除了利率决议，市场密切关注美联储官员们就未来政策路径发出的政策信号。

　　点阵图显示，美联储官员对于降息的中值预期为：2026年再降息25个基点，2027年再降25个基点，这之后联邦基金利率将达到约3%的长期目标。该预测与9月时的预测基本一致。

　　不过，点阵图进一步反映出委员会内部关于利率走向的分歧：7位官员倾向于2026年全年不再降息，8位官员则支持至少再降两次。

　　此外，美联储官员同时上调了对2026年经济增长的中值预期，从9月预测的1.8%升至2.3%。同时，他们预计明年通胀将从9月时预测的2.6%下降至2.4%。

　　“美联储传声筒”Nick Timiraos最新撰文表示，美联储连续第三次会议降息，但对于通胀还是就业市场应是更大的担忧，美联储内部存在不同寻常的分歧，因此官员们暗示继续降息的意愿不高。

　　Nick Timiraos还表示，最近几周美联储官员的公开评论显示，委员会内部意见分裂严重，以至于最终决定可能取决于美联储主席鲍威尔希望如何推进。鲍威尔任期将于明年五月届满，这意味着他将只主持接下来的三次利率制定会议。

　　美股三大指数集体收涨

　　美联储决议声明发布后，美股三大指数集体收涨。其中，道指涨1.05%，纳指涨0.33%，标普500指数涨0.67%。

　　美国大型科技股多数上涨。个股方面，亚马逊涨超1%，特斯拉涨逾1%，谷歌涨超1%，苹果涨0.58%；微软跌近3%，脸书跌超1%，英伟达跌0.64%。

　　中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.65%。个股方面，阿特斯太阳能涨超5%，晶科能源涨逾3%，贝壳涨近4%，小马智行涨超3%，大全新能源涨近3%，挚文集团跌超6%，世纪互联跌逾4%，BOSS直聘跌超1%，腾讯音乐跌逾1%，亿航智能跌超1%。

　　美元指数跌破99关口，截至5时25分，下跌0.57%，报98.66。美债收益率则小幅下行，其中10年期美债收益率短线下挫超2个基点，刷新日低至4.14%下方。

　　黄金白银整体走高。其中，现货黄金涨幅扩大，向上触及4230美元/盎司；现货白银涨幅扩大至2%，报61.85美元/盎司，再创历史新高。