机构每日观点

1. 华联期货12月9日发布报告认为，沪金期货价格2025年以来上涨55.61%，上周涨0.82%。通胀方面，2024年2月CPI反弹，核心通胀下行趋缓。黄金需求端，2025年三季度中国央行购金量降至4.98吨，延续购金但节奏放缓；上海期货交易所黄金库存从2024年10月的15.15吨升至2025年9月的70.73吨，库存显著累积。ETF需求内外盘价差持平，无明显资金流向变化。生产者套期保值净流出波动较大，未形成稳定供给压力。价格驱动主要受通胀预期与央行购金节奏影响，库存高企构成压制。策略：逢高布空，关注CPI数据与央行购金连续性。风险：地缘冲突推升避险需求、美元大幅走弱。

2. 宝城期货12月9日发布报告认为，原油：供应过剩预期主导，沙特调降亚洲售价，期价弱势下行，收盘报446.1元/桶，跌2.26%。美国原油日均产量1381.5万桶/日，同比大增30.2万桶/日，处历史高位；商业原油库存4.275亿桶，周环比+57.4万桶，同比+412.8万桶；炼厂开工率94.1%，周环比回升1.8个百分点。钻井平台数降至407座，周环比-12座。非商业净多持仓量周环比大增，但较9月均值下降32%。策略：偏空氛围延续，逢高沽空，关注库存累积与OPEC+政策变化。风险：地缘冲突扰动供应、美国SPR释放超预期。

3. 光大期货12月9日发布报告认为，焦煤：昨日焦煤2605合约收盘1093.5元/吨，下跌46.5元/吨，跌幅4.08%，持仓增加24153手。现货方面，山西吕梁主焦煤下调13元至1245元/吨，甘其毛都蒙5#原煤跌18元至970元/吨，蒙3#精煤跌15元至1045元/吨。供应端，煤矿恢复缓慢，井下生产不畅，整体增量有限，降价后出货略有好转，但贸易商情绪降温，终端以刚需为主。需求端，焦炭提降落地，钢厂利润修复有限，停产检修未减，焦炭价格仍有走弱预期，下游采购维持刚需。预计短期焦煤盘面宽幅震荡偏弱运行。

4. 光大期货12月9日发布报告认为，铁矿石：供应端，澳洲发运量环比增加147.0万吨至1967.4万吨，巴西发运量环比减少257.4万吨至687.9万吨；需求端，铁水产量环比下降至232.2万吨；库存端，47港进口铁矿库存与钢厂库存持续累库。价格受供应回升、需求疲软及焦煤焦炭下跌拖累，主力合约i2605收于760.5元/吨，跌幅1.1%，持仓增2.1万手。短期矿价承压，震荡走势为主，关注主流钢招定价及黑色系整体走势。