行情表现

日内消息
　　1、中国45港铁矿石到港总量2480.5万吨，环比减少218.8万吨
　　2025年12月01日-12月07日中国47港铁矿石到港总量2569.2万吨，环比减少214.8万吨；中国45港铁矿石到港总量2480.5万吨，环比减少218.8万吨；北方六港铁矿石到港总量1278.7万吨，环比减少184.5万吨。(我的钢铁网)
　　2、SMM：印度高品位铁矿石原料采购提速
　　12月初，约3.5万吨高品位球团矿及1.5万吨热压块铁(HBI)达成交易，货物将发往印度西海岸。其中65%铁品位球团矿到坎德拉港的到岸价在每吨118-122美元区间，热压块铁据闻以每吨268-272美元的到岸价成交。该批次热压块铁铁品位约79%且磷含量极低，对寻求提升生产效率的电弧炉和感应炉钢厂具有吸引力。尽管多名市场人士认为该批货物实为伊朗货源经阿曼转运，但当前交易信息标注为阿曼原产。随着印度南部需求走强，贸易商正同步筹备向包括果阿、钦奈、杜蒂戈林在内的其他港口发货。对于维沙卡帕特南等东部港口，同规格高品位球团矿报价预计为每吨127-130美元(到岸价)，热压块铁约每吨277-280美元。然而在印度本土市场，63%铁品位球团矿听闻报价在每吨9,700-9,900卢比(折合108-110美元)，赖布尔地区直接还原铁(DRI)价格约每吨24,000-24,200卢比(折合266-270美元)(SMM)

品种基本面
　　12月5日铁矿石港口库存录得15991.11万吨，较上一交易日增加89.89万吨。

机构观点
　　南华期货：铁矿石产业链矛盾缓解，下方空间有限
　　

　　【南华观点】近期铁矿石交易的基本面权重略上升，但随着产业链矛盾的降低、钢厂利润的回升，和冬储原料补库的刚性需求的加强，预计铁矿石价格下方空间有限。并且随着宏观周的到来，价格对宏观面的交易权重可能上升。

　　发运端，铁矿石发运年累计同差值继续上升。非主流矿的发运增量持续扩大。目前2025年全球铁矿石发运年累计同差额为3250万吨，其中非主流矿发运增量为2500万吨，四大矿增量仅为750万吨。后期发运仍有年底季节性冲量的驱动。库存端，港口库存继续累库，库存的超季节性继续下行。前期品牌交割品资源短缺的情况有所缓解，基差回落。

　　需求端，本期铁水产量232.3万吨，环比下降2.38万吨。铁水产量季节性下行。可以看到热卷的产量近期有所下降，与铁水的下降幅度同步。不过近期由于钢厂产量下降和焦煤下跌的让利，钢厂利润有所回升，所以使得钢厂继续超季节性减产的动力不强。特别是螺纹钢，目前电炉利润回升显著，钢厂复产增产增多。目前螺纹钢基本面较好，库存持续走低，有增产的空间。而热卷的库存仍维持在高位，去库斜率不够，增产空间有限。而钢厂铁矿石库存整体超季节性偏低，有节前补库采购的刚需，若铁矿石估值下移，则下方买盘支撑预计较强。

　　估值端，焦煤有止跌迹象，因此焦煤-铁矿石价差没有进一步缩小。不过焦煤上游供应量仍偏高，库存在继续累积，短期可能很难形成对铁矿石价格的压制，只能说之前对铁矿石的托举作用在减弱。

　　宏观端，近期有美联储12月议息会议和中央经济工作会议。目前市场对美联储降息预期较高，而对国内会议预期一般，需要关注预期差。短期价格可能重新跟随宏观波动。

　　因此，近期铁矿石交易的基本面权重略上升，但随着产业链矛盾的降低、钢厂利润的回升，和冬储原料补库的刚性需求的加强，预计铁矿石价格下方空间有限。并且随着宏观周的到来，价格对宏观面的交易权重可能上升。

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