【盘面回顾】：上周五纸浆期货（SP）与胶版纸期货（OP）价格先震荡略偏上行，后大幅回落，午后震荡上行，总体价格均有所回落。

　　纸浆市场主流价：山东银星报价5500-5550元/吨（0/0），山东月亮报价5420-5450元/吨（+70/+50），华南银星报价5600-5650元/吨（0/+50）。

　　【港口库存】：纸浆：截止12月5日，港口库存210.1万吨（-7.1）。

　　【月差结构】：纸浆：12-01反套可陆续平仓

　　【南华观点】：针叶浆现货市场行情反转，价格转升为跌，普降10-100元/吨，降低期价估值，应是上周五期价的下跌的主因。本周纸浆中国库存下降7.1万吨，去库相对明显，但仍处于200万吨以上，对期价压制仍在。而胶版纸期货于上周四开始下跌，也从下游需求情况利空纸浆期价走势。此外，期价的下跌也应来自于资金面的影响。但此次是否是行情的真正反转，还是要打一个问号，期价存在部分支撑因素，包括太阳纸业年产30万吨生活用纸及后加工生产线二期工程4条生活用纸生产线陆续开机，下游需求有所好转等。后续可继续关注针叶浆现价走势与港口库存情况，如现价延续跌势，港口去库进程良好，则期价可能正式开启下跌行情。

　　胶版纸期货于上周四夜盘开启下跌行情。虽受阔叶浆挺价带来的成本支撑影响，但市场整体反映乏力，此前发布的挺价函落地情况不佳，需求难以支撑现价走势。故期价有所下跌。

　　对于后市而言，纸浆与胶版纸整体策略都可先以观望为主。前期多单可先行平仓。

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