沥 青BU

　　摘 要

　　 Abstract

　　供应端：截至12月5日当周，全国石油沥青装置开工率为34.4%，环比增加0.29个百分点，沥青周产量环比增加4.57万吨至53.51万吨。山东地区的胜星石化11月20日复产沥青，11月27日间歇转产渣油，12月3日复产沥青，正常生产时日产5500-6000吨；日照岚桥10月10日停产检修，复产时间由12月初推迟至2026年，具体时间待定，正常生产时日产3000-4000吨。华东地区的温州中油12月1日停产沥青，正常生产时日产1000吨，暂时预计年后复产；新海石化仍未复产沥青，原日产4000吨左右，间歇生产，12月份暂无排产计划。东北地区的辽河石化12月1日沥青日产量增加1500吨至2500吨，12月沥青计划产量6万吨。

　　需求端：截至12月5日当周，国内沥青出货量28.06万吨，环比增加1.85万吨；道路改性沥青开工率29%，环比持平；防水卷材沥青开工率34%，环比增加0.2个百分点，沥青出货量处于往年同期低位，防水卷材及改性沥青开工率亦不高。赶工需求逐步减少，高价资源出货不佳，西北冬储中，山东暂未有明确冬储政策出台。

　　库存端：沥青炼厂小幅累库，社会库持续消耗中。

　　单边：沥青高估值有所会落后，近期变化不大，部分地区冬储已经展开，但油价疲软，中下游偏观望，沥青价格预计振荡运行，关注山东炼厂冬储政策出台；

　　跨品种套利：沥青裂解套利暂且观望；

　　期现及跨期套利：中期持续关注03、06合约做多基差机会，月差套利暂且观望；

　　期权：暂且观望。

　　正 文

　　 Text

　　分 析师简介ABOUT US

　　郑梦琦(交易咨询号：Z0016652)：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报第十五届、第十六届最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。

　　本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。

　　本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

　　积跬步

　　海证

　　见未来

　　海证研究院