概述：本周全国热轧带钢市场价格整体上行，各地涨跌幅维持在-30-50元/吨，整体成交一般。本周下游整体需求表现依旧不温不火，按需补货为主；整体供应随检修轧线复产增加，供应水平持续增加，不过目前供需矛盾尚不明显。后续来看市场在面临高库存的同时去库速度也很慢，整体钢材基本面仍存在一定压力。钢厂利润持续收缩，预计减产陆续落地，库存压力将逐步缓解，只是铁水下降过程中需要观察原料是否具备支撑，钢材低估值下继续向下难有空间，但向上空间又有弱需求制约。

　　一、【价格方面】

　　本周全国热轧带钢市场价格整体上涨为主。当前下游出货压力依旧较大，成本倒挂明显，维持生产，按需补货为主；本周部分前期检修钢厂复产，供应量陆续补充，不过目前整体供需矛盾暂不明显。目前市场窄规格轧线市场资源仍有待陆续补充，宽窄价差继续小幅收窄。调坯厂依旧在钢坯价格支撑下，小窄带价格维持高位。目前华东需求表现不及华北，因此价格支撑不足，华东与华北价差小幅收窄，部分东北资源流入华北市场；华南市场依旧本地资源消化为主。

　　二、【数据方面】

　　1、供应：

　　Mysteel全国重点热轧带钢生产企业本周开工率75.00%，周环比上升4.00个百分点；月环比上升10.00个百分点；产能利用率为72.16%，周环比下降0.76个百分点；月环比上升6.30个百分点；本周钢厂实际产量为213.40万吨，周环比减少2.25万吨；月环比增加18.62万吨；钢厂厂内库存为38.13万吨，周环比减少0.47万吨；月环比减少1.34万吨。

　　2、库存：

　　12月4日，本周全国热轧带钢主要市场样本库存总量77.71万吨，较上周增加4.94万吨，较上月同期减少9.74万吨，较去年同期增加36.82万吨。 唐山热轧带钢样本库存45.09万吨，周环比增加5.81万吨，年同比增加20.4万吨。本周全国库存再度小幅累库，其中唐山市场最为明显，当地前期检修钢厂陆续复产，整体供应增加，市场消化速度有限，因此小幅累库。目前整体库存高于往年同期水平，除唐山库存较大外，乐从市场库存也远高于往年，尽管本周小幅降库，但市场整体库存压力依旧较大。

　　3、需求：

　　本周全国地区热轧带钢表观需求量208.93万吨，较上周下降7.11万吨，年同比减少16.32万吨。Mysteel直缝焊管生产企业（29家）周度调研数据显示，本周焊管产量31.53万吨，周环比减少0.89万吨，产能利用率为56.99%，周环比下降1.60%，开工率为81.93%，周环比下降0.93%，厂内库存为26.4万吨，周环比减少1.02万吨，原料库存为53.75万吨，周环比减少2.22万吨；镀锌管（28家）产量为26.60万吨，周环比减少0.63万吨，产能利用率为66.37%，周环比下降1.57%，开工率为84.07%，周环比暂无变化，厂内库存为33.54万吨，周环比增加0.59万吨，周锌锭用量为5507吨，周环比减少87吨。

　　三、【分析及预测】

　　唐山145带钢：本周唐山地区145带钢市场价格小幅上调，主流出厂报价3230元/吨，周环比涨30元/吨，市场整体成交偏弱，成交多集中在低价资源。北方寒潮导致终端需求步入季节性淡季，下游仅小批量刚性采购、补库积极性降温，高价资源成交偏弱，成本端钢坯支撑边际弱化，而唐山冬季大气污染防治方案加码使环保限产力度提升，供应端收缩对冲部分需求利空，库存周度小幅去库但消化偏缓，贸易商观望情绪浓厚、冬储意愿不强。综上所述，预计下周145带钢仍维持窄幅震荡格局，上下行空间有限。

　　唐山355带钢：本周唐山热轧带钢现货价格窄幅上涨，成交尚可。本周月度结算价格出台之后，市场资金压力突出，但钢企看好后市，一定程度上提振市场信心。加之唐山带钢厂12月份部分存在检修计划，限产预期支撑现货价格相对坚挺。目前唐山卷带库存加速消化，下游阶段性补库，厂商心态尚可。综合预计，下周唐山带钢市场现货价格继续高位运行，小幅上涨运行为主。

　　胜芳：本周胜芳热轧带钢市场价格震荡上行，截止发稿，主流热带3220元/吨含税出库，周比持平。下游订单未见明显好转，加工费维持，厂商情绪偏谨慎，多观望，快进快出为主。受唐山及周边钢厂复产影响，本周热带带货量略有增加，但是个别规格排产速度依旧较慢。结合霸州供需格局，预计下周胜芳市场热轧带钢价格或承压运行。

　　邯郸： 本周邯郸热轧带钢震荡上行，价格较上周上涨40元/吨。供应端受冬季环保限产、钢厂检修影响，铁水及带钢供应量维持偏低水平;需求端步入消费淡季，下游仅小批量刚性采购，交易活跃度低、高价成交受阻；库存小幅累积，资源消化偏慢，贸易商心态谨慎。综合供需对冲及成本支撑偏弱的格局，预计下周邯郸热轧带钢窄幅趋弱运行。

　　天津：本周天津热轧带钢市场价格小幅上周，整体成交一般。周初因钢厂减产以及利好预期刺激，市场情绪有所提振，热轧带钢现货价格小幅上涨，但下游需求表现偏弱，跟涨乏力，拿货谨慎按需补货，因此热轧带钢后续上涨乏力。目前下游管厂库存及成本压力较大，短期难有好转，而下周钢厂部分规格供应将继续增量，因此市场供需矛盾持续累积。不过下周宏观利好对价格仍有支撑，因此预计下周天津热轧带钢市场价格或窄幅趋强运行。

　　无锡：本周无锡热轧带钢市场价格周比持平。截止发稿，主流价格2.5*355带钢3250元/吨含税出库，本周华东及唐山带钢价差维持，本地带钢库存小幅回升。下游采购积极性不足，厂商观望为主，目前无锡本地热卷库存较大，卷带价差持续收窄。综合预计下周无锡带钢价格跟随黑色市场价格盘整运行，成交难有较大改善。

　　莱芜：本周莱芜热轧带钢市场价格持稳运行，整体成交一般，出货为主，库存方面稍有累库，挺价意愿浓厚。随着期货市场宽幅震荡，市场方向性欠佳，部分下游择机补货，对价格也形成了一定程度的支撑。不过随着钢厂持续到货，供给趋强对市场将会形成压力，预计下周莱芜热轧带钢市场价格窄幅趋弱运行为主。

　　乐从：本周乐从带钢窄幅上行为主，整体成交一般。盘面来看，供给侧减量的预期再推动行情涨至11月份以来新高，目前来看，基本面的利多驱动基本告一段落，市场情绪更倾向于宏观，对12月份工作会议、地产政策以及美联储降息仍有预期，盘面估值向上修复通道当中，不排除短期内还有小幅上涨的机会 。综合来看，预计下周乐从带钢价格仍维持窄幅波动为主。

　　昆明：本周昆明带钢价格弱稳运行，整体成交一般。随着宏观利好兑现完毕，期货价格冲高回落，现货价格跟随同步调整。之前的反弹更多是受外部情绪和原料端带动下的调整，而非基本面发生了根本性转变。股市的强势上涨为整个商品市场提供了积极的宏观情绪，而焦煤、焦炭的上涨则是钢材止跌回稳的直接导火索。然而，要看到钢材自身的需求面并未出现显著改善。成交量虽有小幅回暖，但多以低价资源成交为主，表明终端采购仍显谨慎，对高价资源接受度不高，这限制了价格反弹的高度和持续性。综合来看，预计下周昆明带钢价格或窄幅调整为主。

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