方正证券：科技股泡沫破灭风险相对较低 均衡配置资产的必要性在上升

　　方正证券首席经济学家燕翔发布报告称，2023年以来，AI驱动下美股科技股大幅跑赢基准，映射到A股市场上科技股行情同样火热。科技股的持续上涨，导致美股估值水位和市场集中度偏高，AI“军备竞赛”下科技龙头公司的资本开支规模将大幅提升，但财务可持续性、AI投资的盈利性引发市场担忧。燕翔提出，当下应对科技股潜在泡沫有五大可行策略：一是增配道指。道指科技股占比和估值相对较低，在科技股逆风周期中，道指跑赢纳指的胜率较高；二是增配中小盘。2026年美股中小盘盈利增速或优于大盘，且中小盘股的估值处于低位；三是增配消费、金融和医药。从行业配置视角看，2026年科技股叙事大概率尚未结束，但制造和消费等顺周期板块的机会增加；四是增配欧股和新兴市场。尽管盈利端落后美股，但欧股的优势在于估值低位+AI敞口较小。对于中国在内的新兴市场而言，2026年盈利增速或领先发达市场，估值处于低位，相对优势或逐渐突出；五是做多美债和黄金。若科技股大幅调整，意味着美股和美国经济下行压力加大，美债和黄金的配置价值将提升。

　　华泰证券：市场对人民币升值的预期升温

　　华泰证券研报称，10月后，虽然美元指数有所反弹，但人民币兑美元汇率总体走强。12月3日，离岸人民币盘中突破7.06，达到14个月高点。近期，离岸人民币汇率表现强于中间价和在岸汇率，显示市场对人民币升值的预期升温。华泰证券认为，随着近期美联储降息预期的下修基本到位，叠加我国出口增长保持强劲等因素，春节前结汇高峰来临，人民币升值有望渐入佳境。维持2026年底美元兑人民币汇率6.82的预测。

　　中国银河证券：未来具备生态协同能力的AI应用将逐渐成为主流

　　中国银河证券指出，无论阿里千问App还是AI助手灵光快速增长关键并不在于砸钱投流，而是产品本身精准定位以及对于用户的吸引力，千问APP的核心竞争壁垒在于阿里提供的以电商+云计算+物流+本地生活+数字文娱+产业互联网为核心的生态协同能力，AI应用将更加强调生态协同优势，未来具备生态协同能力的AI应用将逐渐成为主流。