1、近期股指走势偏弱，请问主要是什么原因？近期有什么因素可能会影响股市？

　　贾婷婷：2025年12月以来A股股指走势持续偏弱，这一弱势表现是内部资金与经济基本面等多重因素叠加导致的。当前市场缺乏持续的增量资金注入，同时近期的经济数据也显示出了宏观经济的弱复苏态势，使得市场对上市公司的业绩增长预期偏保守，难以形成推动股指上行的基本面支撑，也让资金对股市的长期配置更趋谨慎。

　　2025年12月，全球金融市场将迎来两大“政策风向标”：美联储12月议息会议与中国中央经济工作会议，其中美联储议息策直接影响全球资本流向与风险偏好，而中央经济工作会议作为“十五五”规划开局前的关键部署会议，将明确中国2026年经济政策框架与产业发展方向。在国内经济温和复苏、全球流动性宽松预期升温的背景下，两大会议的政策共振，将影响12月A股节奏，更将为跨年行情与2026年投资主线奠定基础。

　　12月美联储议息会议预计将于美东时间12月9—10日召开，CME“美联储观察”数据显示，截至11月28日，市场隐含12月降息25个基点的概率已飙升至84.7%，较一周前的40%实现翻倍式增长，维持当前利率不变的概率仅余15.3%。若降息落地，成长板块将成为最大赢家，AI、半导体等科技赛道受益于融资成本下降，高股息板块因利率下行吸引力提升，金融股或因净息差收窄承压，但整体市场风险偏好改善预计仍将推动指数上行。而对于我国资产价格来说，美元走弱将缩小中美利差，推动外资加速流入中国，整体利好权益价格。

　　12月中央经济工作会议作为每年中国经济政策的“定盘星”，本次会议的特殊意义在于衔接“十四五”收官与“十五五”开局，政策基调将更具连续性与前瞻性。我们预计具体政策细节可能聚焦2026年财政货币政策组合、地产风险化解、新质生产力发展等关键领域。若会议明确“积极财政+适度宽松货币”的组合，重点部署“稳地产、扩内需、强科技”，那么新质生产力相关赛道(AI算力、半导体、工业母机)预计将获得政策持续加码，消费板块受益于促消费政策，服务消费、银发经济增速领先；地产链(保交楼、家居家电)与中特估(国企市值管理)将迎来估值修复机会。

　　整体上我们认为在两大会议政策正式落地前，资金可能更偏谨慎，股市预计仍然偏震荡为主，资金偏向防御性配置。待会议内容明确，积极政策信号与美联储降息形成共振，市场风险偏好有望再度提升。

　　研究局限性和风险提示

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