行情表现

日内消息
　　1、橡胶海外主产区降雨扰动，国内云南临近停割
　　本周海外主产区扰动明显，其中泰国泰南地区遭受暴雨袭击，并引发洪水风险，部分地区橡胶树出现黄叶落叶现象，越南地区中部出现强降雨；国内产区海南天气良好，开割正常；云南产区处于临近停割期。(隆众资讯)
　　2、天然橡胶市场早间提示
　　预计短时天然橡胶市场继续保持区间震荡整理。市场对国内产区停割减产及海外产区洪灾炒作效应逐渐减弱后，随着洪水逐渐消退，季节性旺产期供应增量预期占据主导，原料采购价格或由强转弱。海外船货到港量呈现季节性增加趋势，天胶库存延续累库，终端需求改善乏力，胶价存下跌风险。但短时市场或有炒作沪胶交割品不足问题，市场看涨情绪浓郁，胶价亦有继续上涨空间。(隆众资讯)

机构观点
　　南华期货：橡胶&20号胶：震荡走强，关注压力位
　　

　　1、国家统计局发布最新数据显示，10月份规模以上工业企业利润同比下降5.5%，1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%。前10个月累计营收同比增长1.8%，相比前9个月累计增速2.9%出现了下滑。此外，上中下游制造业企业利润同比环比均回落，工业企业库存有所回升。

　　2、商务部：推进汽车流通消费改革试点，全链条扩大汽车消费。主要包括扩大二手车流通，拓展汽车改装、租赁、赛事、房车露营等汽车后市场，全链条扩大汽车消费。

　　3、据卓创资讯监测，本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为63.91%，较上周走高3.34个百分点，较去年同期走高3.98个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.37%，较上周走低0.40个百分点，较去年同期走低6.33个百分点。

　　4、截至2025年11月23日，中国天然橡胶社会库存108万吨，环比增加1.8万吨，增幅1.7%。中国深色胶社会总库存为69.5万吨，增3.8%。其中青岛现货库存增3.6%；云南增5.5%；越南10#增1.2%；NR库存小计增加0.56%。中国浅色胶社会总库存为38.5万吨，环比降1.9%。其中老全乳胶环比增35%，3L环比增3.4%，RU库存小计降50%。（来源：隆众资讯）

　　近期天然橡胶基本面呈现供给转紧而需求转弱态势，总体维持相对平衡。天然橡胶库存尤其是青岛保税区库存累库，轮胎产销和出口环比下降，下游库存压力增加，交投情绪较弱。长期固定资产投资和房地产投资持续下滑，内需增长承压且出口阻碍仍存，长期需求预期偏弱。产区天气扰动此消彼长，近期泰国南部、越南雨势较大，泰国南部遇严重洪涝灾害，原料供给或受阻，部分胶林和加工厂受灾，带来减产风险。云南降温使停割预期加强，整体供应预期收紧。RU随11月仓单集中注销，大部分转为老全乳库存，新胶仓单目前余4万余吨且入库仍慢，浅色特别是全乳总库存去库但未给出短缺预期。上期所修定20号交割品标准，将引入其他替代交割品（如非洲、越南等），增大品种交割品的供应宽松预期。此外，近期国际油价偏弱，丁二烯供应偏宽松，使合成胶基本面承压，对天胶带来拖拽。前期全球风险资产明显回撤后有所企稳，美国降息预期超80%，宏观氛围有所回暖，叠加供应端担忧，胶价反弹触短期压力位。后市多空分歧下，橡胶系进一步上行压力仍大，预计维持宽幅震荡格局，其中浅色胶相对偏强看待。

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