周三，ICE美棉下跌0.19%，报收64.45美分/磅，CF601环比下跌0.07%，报收13780元/吨，主力合约持仓环比下降21990手至52.22万手，棉花3128B现货价格指数14570元/吨，较前一日下跌20元/吨。国内市场方面，宏观与基本面均有扰动。美国ADP就业数据公布数据，远低于此前市场预期，12月降息25bp概率推升至90%左右，美元指数走弱。基本面方面，近期美棉出口仍然承压，拖累美棉价格。此外关注将于下周发布的USDA12月报。国内市场方面，郑棉期价低开，尾盘跌幅收窄。我们认为宏观有利好预期、棉花需求相对稳定、年度供需压力不大是近期行情主要驱动因素。但需要看到的是，当前多空因素均有，供应压力仍存，若价格持续上行，上方还有套保压力。展望未来，短期郑棉或仍偏震荡运行为主，随着时间推移，供应压力会逐渐减弱，基本面对棉价的支撑或逐渐增强，中长期看好，可考虑买入05合约虚值看涨期权，卖出05合约虚值程度较低看跌期权。

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