行情表现

品种基本面
　　12月5日沥青社会库存录得74.50万吨，较上一交易日减少2.90万吨。

机构观点
　　南华期货：沥青现货持续阴跌，冬储或积极性偏低
　　

　　【盘面回顾】BU01收于2990元/吨

　　【现货表现】12月2日，国内沥青市场均价为3312元/吨，较上一日下跌6元/吨，跌幅0.18%。华南个别主力炼厂沥青复产，市场供应利空，高价资源出货不畅，今日华南主流成交重心继续下移；华北地区需求一般，中下游用户采购积极性一般，今日贸易商下调出货价；华东市场中石油沥青停产，市场供应利好，主力炼厂稳定出货，沥青价格谨慎持稳。

　　【基本面情况】钢联口径供给端，山东开工率+4.1%至33.3%，华东开工率+7.7%至34.9%，中国沥青总的开工率+3%至27.8%。需求端，中国沥青出货量+1.65万吨至26.1万吨，山东出货-2.85万吨至7.75万吨；库存端，山东社会库存-1.6万吨至7.7万吨和山东炼厂库存-1.4万吨为14.3万吨，中国社会库存-2.4万吨至27.5万吨，中国企业库存-4.6万吨至37.4万吨。

　　【南华观点】由于原油中期仍处于弱势格局，或不支持冬储成规模放量。同时炼厂整体利润也难以给出让利空间，降价保底或难以见到，抑制期现入场积极性，冬储将面临“量能不足的问题”。待冬储政策出台后，或许是BU01的估值锚点，由于近期沥青驱动并不强，故可用期权卖方进行策略表达。其他观点并无大的变化，如下所述：本周炼厂开工因部分炼厂复产，沥青总体供应增加。而需求端，整体现货市场交投随着价格下探成交阶段性转好，主要以消耗社会库存为主。短期南方地区旺季翘尾更并没有超预期表现。厂库去化，社库呈现去库态势。成本端原油，近期原油偏弱震荡。现货基差持续走弱，符合需求逐渐转淡的特征。中长期看，需求端北方随着气温降低，需求结束。南方降雨减少后，赶工需求翘尾或提振整体消费。总之，沥青现阶段旺季并无超预期表现。短期需要关注冬储情况，炼厂是否会进一步调整价格刺激拿货。由于成本端原油仍存地缘和谈扰动，因此沥青短期维持弱势震荡看待。

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