【行情回顾】周二伦敦贵金属市场金跳银涨。最终COMEX黄金2602合约收4238.7美元/盎司，-0.84%；美白银2603合约收报于59.15美元/盎司，+0.01%。消息面，特朗普积极暗示哈塞特为下任美联储主席，提振贵金属在美股尾盘回升。目前贵金属市场交易主逻辑线在美联储货币政策博弈与comex白银2512交割挤兑问题上，而ETF需求强劲亦加剧供需失衡。

　　【降息预期与基金持仓】降息预期整体稳定。据CME“美联储观察”数据显示，美联储12月11日维持利率不变概率10.8%，降息25个基点的概率为89.2%；美联储1月29日维持利率不变概率7.7%，累计降息25个基点的概率为66.6%，累计降息50个基点的概率25.7% ；美联储3月19日维持利率不变概率5%，累计降息25个基点的概率为45.9%，累计降息50个基点的概率40.1%，累计降息75个基点的概率9.1%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓减少1.71吨至1048.3；iShares白银ETF持仓增加60.8吨至15863.1吨。

　　【本周关注】数据方面，重点关注美国政府重启后的数据补发，周内还需关注美ADP"小非农“，ISM制造业与服务业PMI，以及PCE数据等。事件方面，周二09：00，美联储主席鲍威尔在一场纪念活动中发表讲话；23：00，美联储理事鲍曼在众议院委员会做证词陈述。周五01：00，美联储理事鲍曼在众议院委员会做证词陈述。

　　【南华观点】 从中长期维度看，央行购金以及投资需求增长前景（货币宽松前景、阶段性避险交易、以及对AI股防御式配置需求）仍将助推贵金属价格重心继续上抬。短期看，低库存现实以及需求短期释放可能性，增加价格向上弹性，周内白银已经续刷新高，伦敦银在突破55关口后，目标位已进一步上抬至65，第一阻力60整数关口；伦敦金阻力4250，强阻力4400，支撑4000。

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