【观点】国投期货：燃料油市场短期承压，供应扰动影响持续
发布时间：2025-12-3 09:37阅读：61
高硫前期因焦化利润及配额紧张提振进料需求，但原油配额提前下发或分流进料需求，低硫则因成品油裂解走弱而承压。扰动主要来自供应端。高硫方面，俄罗斯11月发货回落有限，中东发货显著回落。但当下地缘扰动持续，多地面临设施受损、船只遇袭、制裁下物流受阻风险，又因东西价差回落且运费高企，套利窗口关闭，短期供应压力缓解支撑市场。但浮舱积累及中期地缘缓和预期下，供应宽松格局未改。低硫则因关键炼厂装置问题导致供应充裕，随着边佳兰炼厂RFCC装置回归，以及阿祖尔炼厂装置推迟回归，短期供应压力获得缓解。后续海外炼厂装置问题或再度造成低硫增产，关注年末航运旺季以及冬季发电需求是否能改善低硫供需结构。
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