12月2日9点40分，沪银上涨2.08%，沪银2601购15900期权大涨163.27%，价格从24.5涨至最新价64.5。

关联期权合约如下图所示：

异动原因解析：降息预期升温 + 投机资金大举涌入 + 库存偏低

1.降息预期升温；交易员将美联储12月降息的概率推升至87%，原因包括疲软的美国经济数据，以及美联储官员，如理事沃勒、纽约联储主席威廉姆斯的鸽派言论。利率走低通常有利于不计息资产如黄金和白银。

2.投机资金大举涌入；一是机构投资者。这类资金通过多元渠道布局白银资产，包括ETF、期货合约及实物持有。数据显示，全球白银ETF持仓显著攀升。与此同时，COMEX白银期货市场的投机性净多仓持续累积，目前持仓规模处于历史峰值区间，市场交投保持活跃态势。二是个人投资者。由于白银具有“大众贵金属”的特性，在欧美及印度等地区拥有广泛的投资群体。此轮银价上行行情激发了散户的参与热情，其集中入场进一步加剧了价格的短期波动幅度。截至最新一个交易日，全球最大的白银ETF——SLV最新的持仓量为15610.54吨，相比前一日增加28.21吨，继续维持在高位。

3.库存偏低，供应短缺；全球白银库存降至近十年低位，上海期货交易所白银库存共减少505吨（如2025年10月数据），伦敦金银市场协会库存从2022年的31023吨降至2025年的22126吨（降幅33%），实物短缺导致租赁利率飙升至历史高位和现货升水现象（最高溢价超5%），加剧供应紧张，直接推高价格。

期权实战案例

白银期权如何让小资金撬动高收益？

作为白银贸易商，小王预计银价将上涨但不愿高价囤货。12月初，他花费24.5元/张权利金买入100张沪银2601购15900看涨期权（合约乘数15千克/手）。

总权利金=100×24.5=2450元。

几天后，银价上涨2.08%，期权价格暴涨至64.5元/张！小王立即卖出，获利=(64.5-24.5)×100=4000元，收益率高达163.27%。

即使银价没涨，他最多损失2450元权利金，无追加风险。期权不仅对冲成本上涨，更能以小博大赚取高收益！

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