2025年12月首个交易日，美元指数维持区间震荡整理态势，在关键区间内反复拉锯，延续了11月以来“冲高回落再企稳”的波动特征。较11月末收盘价小幅回升，全月微跌的表现，凸显市场对美联储政策预期的激烈博弈。

　　美元指数近期波动的核心逻辑聚焦于美联储12月利率决议的不确定性。11月市场预期经历显著反转：上中旬受美国政府停摆导致10月非农就业报告延迟发布，叠加美联储货币政策会议纪要显示决策者对降息存在严重分歧，交易员对12月降息的预期显著降温，推动美元指数在11月19日显著上涨并突破关键整数关口。

　　下旬形势出现转变，美联储“褐皮书”揭示美国消费支出下滑、就业市场疲软，利率互换市场数据显示12月降息概率显著回升，美元指数随之承压回落至关键整数关口下方。目前货币市场数据显示，12月降息概率已从月初水平回落，但2026年上半年累计降息的预期未变。

　　从日线级别来看，美元指数当前处于窄幅震荡区间，该区间上沿对应11月19日高点形成的回落颈线位，下沿则是近期低点形成的阶段性支撑，短期多空力量相对均衡，呈现典型的“箱体整理”形态。

　　均线系统方面，短期均线在关键位置形成金叉后走平，中长期均线向下发散，显示短期存在弱支撑，但中期下行趋势尚未完全扭转。价格目前运行于短期均线上方、中长期均线下方，处于“短期偏强、中期承压”的矛盾状态。

　　动能指标层面，相对强弱指标（RSI）当前读数处于中性线附近，既未进入超买区间，也未触及超卖区间，表明当前市场动能不足，缺乏明确方向指引。MACD指标则呈现绿柱缩窄后红柱微弱放大的特征，DIFF与DEA线在零轴下方黏合，暗示短期震荡后或面临方向选择。

　　从周线级别观察，美元指数自10月创下阶段性低点后，形成两轮反弹均未能站稳关键整数关口，且反弹高点逐步下移，呈现“下降通道内的弱势反弹”格局。若周线级别跌破近期支撑，下一个关键支撑位将指向前期低点连线形成的支撑；若突破前期高点颈线位，上方阻力将聚焦中长期下降趋势线压力。

　　短期来看，关键整数关口成为美元指数重要心理阻力，近期支撑区间则构成核心支撑。若美联储释放“暂停降息但保留宽松选项”的信号，美元指数有望突破关键关口并向中长期阻力区间攀升；若降息落地或释放明确鸽派信号，核心支撑区间的有效性将决定后续下行空间。

　　中长期来看，2026年美联储降息空间或大于其他非美央行，美元波动中枢可能进一步下移，但由于2025年已显著下跌且美国经济相对欧日仍具优势，明年跌幅或相对有限。美国中期选举、各国关税协议执行等风险因素，将不时扰动市场情绪并加剧汇率波动。