12月1日，全球铜价触及历史新高，伦敦金属交易所（LME）基准三个月期铜攀升至每吨11294.5美元的历史新高。截至发稿，沪铜主力合约上涨2.26%，报每吨89180.00元/吨，此前盘中一度触及89650.00元/吨的历史高点。

　　金瑞期货认为，本轮铜价上涨的核心原因是供应下降。一方面，智利等主要铜生产国今年产量不及预期，国内精炼铜产量也阶段性回落，废铜和阳极铜等中间品进口处于近年偏低水平，冶炼加工费长期处于历史低位，甚至一度接近零或负值，这清晰地反映了铜精矿端的供应短缺问题。另一方面，境内外交易所铜库存整体维持下行态势，上海期货交易所监测的铜库存偏低且近期仍在下降。大幅上行并创历史新高后，12月铜价大概率高位宽幅震荡。

　　正信期货分析称，宏观层面方面降息预期博弈相对钝化，不过目前更加偏向12月仍有一次降息。国内方面地产端加速下行，不过年底政策预期存在支撑。产业端来看，铜的长单谈判周，中国有色工业协会再次强调严控冶炼产能，杜绝零值甚至负值加工费，CSPT小组倡导铜精矿冶炼产能降低10%，以调节原料供需，谈判博弈艰难，对铜价则存在一些利好；四季度消费同比不及预期，旺季未兑现，海外方面COMEX铜库存仍在累增，导致LME库存难以累库。从盘面来看，上周盘面增仓约一万手水平，增仓幅度不大，不过价格重回区间高位，关注基本面的阶段性博弈点，预计低加工费仍将导致明年供给偏紧预期，短期价格重心抬高，但仍需关注高位压力反馈。