机构每日观点

1. 中信期货11月30日发布报告认为，沪金：黄金重回上涨通道，受美联储降息预期反复与新主席提名带来的远期利率路径想象空间支撑，短期利空风险下降。伦敦金现与COMEX黄金历史波动率上升，反映市场对货币政策路径的定价波动。无明确沪金库存、价差或产量数据支撑供需分析，仅宏观预期驱动价格。策略：关注12月美联储政策动向，价格运行区间参考伦敦金【4000，4400】美元/盎司对应沪金走势。风险：美联储货币政策转向超预期、中美基本面预期变化。

2. 东亚期货11月30日发布报告认为，美国原油库存环比微增1.45%至2.10亿桶，汽油库存环比+1.45%、馏分油库存环比+0.90%，欧洲原油库存环比-6.01%、成品油库存环比-3.70%，全球海上浮仓环比+2.87%至1.025亿桶。WTI与Brent远月价差收窄，WTI 1-6月差从0.96降至0.24美元/桶，Brent 1-6月差从1.34降至1.11美元/桶，B-W价差收窄至4.27美元/桶，SC-BRENT贴水扩大至-0.17美元/桶。供应端整体宽松，库存累积压力显现，价差结构走弱反映市场预期偏弱。策略：逢高布空近远月价差，关注库存持续累积与炼厂开工变化。风险：地缘扰动或致短期反弹。

3. 中信期货11月30日发布报告认为，焦煤：供应端主产地部分停产煤矿恢复生产，但山西吕梁、临汾等地仍有新增停产，国内供应偏紧；进口端蒙煤通关受节日及天气影响下降至日均1198车，海运煤到港量维持高位。需求端焦炭产量回升，但中下游采购情绪低迷，上游煤矿延续累库，现货情绪承压。1-5月差为-85元/吨（+0.5），基差方面01合约蒙煤基差147.71元/吨（+5.41）。策略建议：1-5月差区间操作，01基差区间操作与逢高做空相结合，远月合约受冬储补库预期支撑或偏强运行。风险：煤矿安监加严、供应增量超预期。

4. 东亚期货11月29日发布报告认为，铁矿石：港口库存持续累积，钢厂库存下降，库存天数延长，反映补库意愿减弱；铁水产量环比下降1.6万吨至234.68万吨，钢厂利润收缩抑制需求；10月进口量同比+7.19%至11131万吨，但澳洲发往中国量环比减少319.4万吨，短期供给压力缓解。供需双弱格局下，缺乏明显价格驱动，铁矿石2601合约维持震荡走势，上行空间受限。策略：区间内高抛低吸，关注钢厂检修节奏与发运恢复情况。风险：政策扰动或港口库存超预期去化。