尿素UR

　　摘 要

　　 Abstract

　　11月尿素主力01合约宽幅震荡。中上旬尿素价格逐步反弹上扬，但下旬随着价格回升后下游抵触升温致使盘面价格再度下行调整，月底随着储备需求改善带动盘面再度企稳反弹。整体来看月内震荡调整。基本面来看，东北地区储备需求阶段性释放以及第四批出口配额落地对于近期尿素价格形成较强支撑，此外工业需求端复合肥开工季节性回升亦对于原料端形成部分提振。尽管下游有所改善，但高日产所带来的供给端宽松压力仍限制盘面反弹高度。虽产业库存得到部分缓解，但去库压力犹存。整体来看，阶段性供需改善尚无法扭转长期市场宽松格局，但对于短期市场及估值不高的价格形成较强支撑。

　　展望后市，我们认为12月份尿素价格有望延续抗跌性，这主要是考虑到后续储备需求仍存继续释放可能，加之目前估值相对不高以及市场对于出口方面乐观预期，使得现阶段价格估值继续下探空间或已有限，盘面有望偏强震荡运行概率更大。操作上不宜过度看空，可适时关注低位反弹修复机会。价差方面可适时关注该价差正套机会。

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　　分 析师简介ABOUT US

　　樊丙婷(交易咨询号：Z0019571)：海证期货研究所有色及新能源金属研究员，统计学硕士，主要负责碳酸锂、工业硅新能源品种及铜、铝等有色金属研究。擅长基于品种研究框架，结合基本面定性分析与数据定量分析以研判行情走势。具有丰富的产业价格风险管理服务经验，为多家有色金属企业提供定制化套保方案。

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