下半年以来，国内甲醇市场持续承压下行。截至11月20日，国内主流成交价已跌至2000元(吨价，下同)左右，全国均价为2042元，半年跌幅超过11%。

　　“此轮甲醇行情持续疲弱，主要源于供增需减的市场配置因素，加之国际市场走弱后对国内市场造成冲击，综合引发行情再创新低。冬季来临后，基于上游成本支撑、供减需增转换以及库存继续下降的基础利好助力，市场看空情绪已开始减弱，行情有望企稳。”市场资深评论员邵会文表示。

　　成本支撑

　　据河南石化协会相关负责人介绍，2024年我国甲醇行业实现产量、消费量双增，但2025年下半年以来市场供需错配，引发行情持续走低。

　　在原料结构上，我国煤制甲醇占主导地位，占比达78.3%，其中新型煤气化技术装置占总产能72.5%，技术升级成效明显；焦炉煤气等尾气综合利用制甲醇产能占比达14.4%，随着焦化行业转型升级，这类项目增长逐渐趋稳。因此，上游成本波动直接影响甲醇市场定价。

　　2024年煤价下行缓解了煤制甲醇企业成本压力，而2025年冬季开始，煤炭价格的坚挺运行，以及天然气价格上涨，对煤制甲醇和天然气制甲醇均形成成本压力。成本支撑增强，为近期甲醇市场创新低后企稳提供利好基础。

　　供减需增

　　卲会文表示，甲醇行业近年来产能稳步增长，2024年甲醇年产能突破1.12亿吨，预计2025年新增产能达到500万吨，增幅达4.4%以上。基于甲醇下游市场疲软的现状，需求没有按照预期恢复，在此背景下，甲醇市场持续走弱是反映市场供求规律的体现。

　　然而，这一态势在11月下旬出现关键转折。11月20日当周，国内甲醇周总供应量230.3万吨，总需求量237.79万吨，供需状况较上周出现逆转。

　　从供应情况来看，随着12月伊朗采暖季开启，甲醇进口量预计大幅减少50%，叠加天然气价格上涨带动成本上升，国内生产企业存有减产趋势。从下游需求结构来看，占需求主导的甲醇制烯烃，受成本因素影响，部分烯烃厂家降低自产产量而加大外采量，形成短期增长；甲醇燃料作为第二大应用领域，受采暖季来临与航运需求支撑，成为带动供需平衡转换的重要动力。传统下游方面，甲醛、醋酸、甲基叔丁基醚的刚需稳定；新兴下游中，1,4-丁二醇、甲醇制氢等高附加值产品也成为需求增长新引擎。

　　库存下降

　　隆众资讯的数据显示，截至11月22日，国内甲醇样本企业库存为35.87万吨，继续呈现小幅去库态势。分区域看，除西南地区因需求疲软导致库存累积外，其余大部分地区企业库存均有下降。其中，西北地区在烯烃外采支撑、持货商积极出货以及企业让利排库的带动下，库存降幅明显。其他区域则受企业主动让利销售或装置降负荷等影响，企业库存同步回落。

　　港口相关企业负责人表示，今年海外装置产能利用率偏高，伊朗装置全线运行，限产力度不及预期，10月甲醇进口卸货量达165万吨，11月进口量维持高位，导致港口库存持续累积至历史超高水平，成为引发甲醇价格下行的另一主要因素。然而受内地补库影响，11月第三周开始甲醇港口库存去库明显，华东地区社会库提货良好，整体下游刚需稳定；华南港口库存也呈现继续去库趋势。综合当前库存现状，国内生产企业以及高库存下的港口延续降库存态势，有望对未来行情的企稳形成积极作用。

　　但也有业内人士提醒，11月下旬后，随着国内检修企业的装置陆续恢复，整体产能利用率有望提升，货源供应能力得以增强，加之部分烯烃企业的阶段性补库结束，以及冬季汽运成本的加大可能转嫁至生产企业，不排除继续压制企业出厂价格的现象出现。因此，短期内供需博弈仍将延续，甲醇行情或将以恢复式窄幅整理为主。

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