行情表现

日内消息
　　11月27日地区性市场不锈钢库存资源总量15.09万吨，周环比增4.52%
　　2025年11月27日，地区性市场不锈钢库存资源总量15.09万吨，周环比增4.52%，年同比增70.82%。其中冷轧不锈钢库存总量34540吨，周环比增13.21%，年同比增41.18%；热轧不锈钢库存总量11.63万吨，周环比增2.19%，年同比增64.41%。本周地区性库存资源冷热同增，周内200系冷热轧同增，200系周内出货速度一般，周初华南钢厂开出新盘价，市场纷纷跟调，成交并无明显改善，市场以低价资源出货为主；300系方面冷轧库存增多，热轧资源有所减少，由于本周冷轧资源到货较多；周初盘面飘红叠加钢厂平盘，市场交投氛围有所提振，但实际成交一般；揭阳市场400系热轧库存增量，钢厂到货资源较多，月底商家为回笼资金让利出货。(我的钢铁网)

品种基本面
　　11月21日不锈钢期货库存录得64924.00吨，较上一交易日减少5441.00吨。

机构观点
　　南华期货：镍，不锈钢当前位置观望为主
　　

　　【盘面回顾】

　　沪镍主力合约日盘收于117260元/吨，上涨0.92%。不锈钢主力合约日盘收于12455元/吨，上涨0.42%。

　　现货市场方面，金川镍现货价格调整为122050元/吨，升水为4650元/吨。SMM电解镍为119850元/吨。进口镍均价调整至117800元/吨。电池级硫酸镍均价为27910元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为6831.82元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为-0.5%。8-12%高镍生铁出厂价为885元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为-8.43%。纯镍上期所库存为39795吨，LME镍库存为254520吨。SMM不锈钢社会库存为940000吨。国内主要地区镍生铁库存为30225吨。

　　沪镍不锈钢日内持续小幅收涨，现阶段市场观望情绪较浓，空头可注意平仓止盈，中美关系有一定缓和信号。镍矿方面整体价格较稳，菲律宾方面出货有波动但是影响有限。新能源方面目前跟随镍价同样有一定下调，流通量不多但是影响有限，目前价格位置纯镍生产硫酸镍利润空间打开，若当前位置持续震荡部分企业或采购纯镍进行生产。镍铁近期连续下行，目前部分铁厂利润受限情况下有减产倾向，主要受到下游需求疲软影响，镍铁成本大幅坍塌局面下镍不锈钢下方空间大于上方空间。不锈钢方面日内有一定回暖，贸易商纷纷借势出货，印度BIS豁免再度延期带来出口利好，不锈钢是否有重回高位力度还需关注中长期出口预期是否有机会发酵。目前淡季需求较差，关注印尼方面政策提振预期。

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