近日，人民币对美元汇率走强。11月26日，在岸、离岸人民币对美元汇率延续前一日的升值势头，盘中双双升破7.08，创2024年10月14日以来新高。

　　人民币为何连升？

　　这一轮人民币走强的背后，是国内经济基本面（PPI、出口）、季节性结汇高峰、外资增配人民币资产、政策调控等多重因素共同作用的结果。机构普遍预计偏强运行态势短期内仍将延续。

　　1、政策调控补涨：

　　2025年以来，国内经济走势偏强，美元大幅下跌，而人民币对美元汇价尽管有所升值，但未能与之充分匹配。美元指数的下跌幅度一度达到-10%，而人民币对美元升值则不到3%。

　　当前汇市调控正在向推动CFETS等人民币对一篮子货币汇率指数适度上行方向发力，有助于为我国外贸企业提供稳定的外部环境。

　　2、国内资本市场吸引力上升：

　　7月以来，国内权益资产加速走强，随后到9月~10月一度陷入回调，但临近11月底企稳回升。

　　本轮港股、A股行情发动时间相对晚，估值相比其他资本市场，性价比仍然较高，随着美股高位调整加剧，海外资金配置人民币资产的汇兑收益预期提升。

　　从日历效应来看，历年岁末年初也是外资布局人民币资产跨年行情的窗口，外资或有望净流入贡献增量资金。

　　数据显示，陆股通成交额近3个交易日整体有所放量，反映外资交易活跃度回升。（参考资料来源：招商策略）

　　3、基本面支撑：

　　前三季度A股上市公司合计营收53.46万亿元（+1.36%），净利润4.7万亿元（+5.5%），其中第三季度净利润同比增速达11.45%；

　　出口方面，我国今年出口增速超预期，前10个月以美元计价的货物出口金额增长5.3%，虽然有美国的“抢进口”效应，但整体还是超预期，年初大家都担心今年出口负增长；

　　内需方面，10月PPI环比由9月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；

　　展望2026年，我国PPI同比上行趋势或已形成，CPI同比也将有所改善。我国内需将由“信心筑底”阶段转向“非典型”复苏。

　　4、与美元反向波动：

　　近期美联储官员密集放鸽，美联储12月降息的预期再度升温（最新升至80%以上），美元指数自100附近回落至99，进一步强化了人民币的升值趋势。

　　截至2025日11月26日15:00

　　人民币后市走势看什么？

　　人民币走势接下来要重点关注几个因素：美元指数、人民币中间价调控力度，以及国内稳增长政策的力度和节奏。

　　一方面，随着美联储开启降息周期，美元或趋于走弱，可能引发企业结汇需求上升；

　　另一方面，年底作为传统的季节性结汇高峰，仍然是人民币汇率升值的重要动能。（参考资料来源：浙商证券）

　　不过，也有机构分析称，接下来人民币汇率仍将以稳为主，大体会保持与美元反向波动、波幅相对较小的运行格局。（参考资料来源：东方金诚）

　　总之，人民币升值，传递出国际投资者对人民币资产的预期向好的积极信号。

　　同时，人民币汇率走强，也意味着持有人民币资产，能获得“资产升值+汇率升值”的双重回报，也会再进一步提振外资对A股和港股在内的人民币资产的积极性。

　　可以重点关注对汇率敏感、外资持仓占比高、估值有性价比优势的港股成长型资产：

　　恒生科技指数ETF（513180.SH）

　　恒生互联网ETF（513330.SH）

　　恒生医药ETF（159892.SZ）

　　港股通科技ETF基金（159101.SZ）

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