行情表现

日内消息
　　11月25日Mysteel硅锰收盘评述
　　期货端：硅锰主力01合约收盘5636，幅度-0.18%，跌10，单日减仓13172。现货端：硅锰市场偏弱震荡，期货波动，工厂现货报价较少，6517北方市场价格5500-5550元/吨，南方市场价格5500-5550元/吨。(我的钢铁网)

品种基本面
　　11月21日锰硅库存录得429.60万吨，较上一交易日增加3.30万吨。

机构观点
　　南华期货：硅铁&硅锰继续累库，震荡偏弱
　　

　　【盘面回顾】昨日铁合金早盘跟随黑色板块上涨，午后开始回落。在铁合金高库存和下游弱需求的情况下，铁合金维持震荡偏弱的观点

　　【核心逻辑】钢厂盈利率继续下滑，跌破40%，铁水产量受到钢厂盈利率的下跌和季节性规律，预计未来延续小幅下滑的趋势，铁合金的需求量预计将会下滑，五大材超季节性累库，铁合金自身库存也位于高位，铁合金目前面临高库存与弱需求的矛盾，铁合金生产利润逐渐下滑，市场对铁合金继续增产的预期不大，下游需求进入淡季，铁合金库存高位，硅铁和硅锰企业库存均位于近5年最高水平，硅锰企业本周库存继续累库，环比+2.9%，库存压力仍存；硅铁企业库存受到硅铁减产的影响，本周开始下降，环比-10.21%，库存压力边际好转。本周硅铁产量继续减产，硅锰产量已经连续多周的减产，下游需求逐渐走弱，去库依赖路径可能还是需要减产去实现。

　　【南华观点】铁合金面临自身高库存和弱需求的基本面，成本端焦煤价格受保供影响下，成本重心可能下移，但供应端维持减产的趋势，铁合金下方空间有限，预计铁合金震荡偏弱。

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