一、行情回顾

　　周一晚，白糖期货2601合约上涨0.34%，报5377元/吨。

　　二、基本面汇总

　　据不完全统计，截至11月25日，广西开榨糖厂数量达到20家，预计本周还将有多家糖厂开榨，逐步进入榨季开榨高峰。

　　2025年11月第3周，共计14个工作日，巴西累计装出白糖256.37万吨，去年11月为339.02万吨。日均装运量为18.31万吨/日，较去年11月的17.84万吨/日增加2.63%。

　　印度马哈拉施特拉邦2025-26榨季甘蔗压榨活动提速。目前，该邦糖厂共压榨甘蔗1517.7万吨，糖产量为1159.2万公担。目前糖回收率为7.64%。

　　三、机构观点

　　五矿期货：目前市场预期2025/26新榨季北半球主产国增产，原糖向上空间有限。并且由于10月开始糖浆、预拌粉进口管控加强，导致进口利润创近五年新高。近期随着盘面下跌，进口利润有所下滑，但大方向维持看空，建议等待反弹继续做空。

　　格林大华期货：目前国内基本面消息有限，各糖产区无预期外事件出现。随着新糖逐渐上市，产区报价略有松动，但下游需求依然平淡。技术层面看近期郑糖有止跌迹象出现，但考虑后续海内外的供应压力，建议仍以偏空观点对待。