行情表现

品种基本面
　　11月21日不锈钢期货库存录得64924.00吨，较上一交易日减少5441.00吨。

机构观点
　　南华期货：镍、不锈钢单边下行区间警惕回调，关注期权机会
　　

　　【盘面回顾】

　　沪镍主力合约日盘收于114050元/吨，下跌1.22%。不锈钢主力合约日盘收于12290元/吨，下跌0.49%。

　　现货市场方面，金川镍现货价格调整为118700元/吨，升水为4200元/吨。SMM电解镍为116700元/吨。进口镍均价调整至115000元/吨。电池级硫酸镍均价为28080元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为10686.45元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为1.8%。8-12%高镍生铁出厂价为891元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为-8.61%。纯镍上期所库存为40572吨，LME镍库存为257832吨。SMM不锈钢社会库存为940000吨。国内主要地区镍生铁库存为30225吨。

　　沪镍不锈钢周内走势持续偏弱运行，成本松动下下行空间打开，不锈钢持续底部磨底状态，单边机会当前位置相对收缩，警惕印尼政策刺激镍价，可关注卖看涨等机会走势。镍矿方面印尼新一年配额量级仍存在争议，目前有消息称或低于预期但是市场反应有限，当前下行趋势中还需等待更加明确信号。新能源方面目前跟随镍价同样有一定下调，流通量仍然较低但是影响有限，目前价格纯镍生产硫酸镍利润空间打开，若当前位置持续震荡部分企业或采购纯镍进行生产，库存或有一定消耗。镍铁近期连续下行，青山最新招标价破历史新低，主要受到下游需求疲软影响，镍铁成本大幅坍塌局面下镍不锈钢下方空间打开。不锈钢方面压力仍然较大，目前三大钢厂继前期200系减产后宣布400系减产，关注实际供给方面是否有显著收缩，现货方面出货压力较大，贸易商调价难以出货，下游接货意愿持续低迷，关注后续需求走势。目前淡季需求较差，关注印尼方面政策提振预期。

　　【市场回顾】沪锡主力上一交易日报收在29.07万元每吨；成交56118手；持仓2.58万手。现货方面，SMM 1#锡价291300元每吨。

　　【核心逻辑】上一交易日，锡价窄幅震荡。基本面上，云南有一定复产，但受制于佤邦复产不及预期，精矿进口锐减，供给较需求更弱。短期内供给端原料问题解决难度较大，沪锡维持高位震荡。短期强支撑在27.6万元附近弱支撑28.5万元左右。锡本身基本面有很好的理由，加上品种较小，资金易推动。短期内不建议做空配，仍维持回调寻找入场机会的观点。

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