2025年11月21日，A股三大指数集体重挫，上证指数大跌逾2%，失守3900点关口，创业板指大跌逾4%。全市场超5000只个股收跌，总市值一天蒸发逾3万亿元。

　　全球股市同此凉热。因美联储12月降息概率骤降至不足40%，隔夜美股上演大跳水，纳指从大涨2%转为大跌逾2%，盘中跳水幅度超过1100点。11月21日，亚太股市随后集体下行，日本日经225指数收盘大跌2.4%，韩国综合指数大跌3.79%。

　　知名私募星石投资相关人士向《华夏时报》记者表示，随着本周股市出现较大调整，市场风险已经得到了相对充分的释放，短期市场或表现为震荡休整，A股后续大幅下行的概率较小。

　　逾七个月最大单日跌幅

　　11月21日，A股三大指数低开低走，全天单边震荡下行，上证指数近一个月来首次跌破3900点，创业板指近一个月来首次跌破3000点。

　　截至收盘，上证指数跌2.45%，报3834.89点；深证成指跌3.41%，报12538.07点；创业板指跌4.02%，报2920.08点。此外，沪深300指数跌2.44%，北证50指数跌4.71%，科创50指数跌3.19%。

　　其中，上证指数、深证成指、沪深300指数均创下今年4月8日以来最大单日跌幅，创业板指则创10月10日以来最大单日跌幅。

　　A股沪、深、京三市全天成交额约1.98万亿元，较前一日成交额缩量2600亿元，为连续第6个交易日成交额不足2万亿元。

　　盘面上，申万二级行业板块多数下跌，广告营销、数字媒体、渔业板块涨幅居前，分别上涨1.82%、1.65%、1.55%；能源金属、冶钢原料、焦炭板块跌幅居前，分别大跌9.16%、7.96%、6.92%。此外，光伏设备、元件、电池、电网设备等多个热门行业板块跌超5%。

　　从主力资金流向来看，仅文化传媒、船舶制造两个行业板块有主力资金净流入，分别净流入6.57亿元、1.92亿元；净流出前三的分别为半导体、电子元件、通信设备，分别净流出112.76亿元、85.75亿元、78.11亿元。

　　从个股层面来看，全市场下跌个股多达5072只，其中99只个股跌停，逾500只个股跌幅超过7%；上涨个股仅354只，其中33只个股涨停。

　　数据显示，截至11月21日收盘，A股总市值（证监会算法）约103万亿元，较前一日蒸发约3.04万亿元。

　　值得一提的是，11月21日，大鹏工业（920091.BJ）登陆北交所，上市首日股价收盘大涨1211.11%，创年内新股首日最大涨幅。该股盘中最高涨幅达1600%，全天换手率高达98.28%。

　　截至收盘，大鹏工业报118元/股，市值约72.5亿元。大鹏工业是一家工业精密清洗领域专用智能装备生产商，产品及服务主要应用于车辆动力总成、新能源三电系统等核心零部件的精密清洗领域。

　　内外多重因素引发大跌

　　市场研究人士分析指出，A股近期的调整并非突发，而是内外因素共振、预期与现实碰撞的结果。

　　巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣向《华夏时报》记者表示，从外部层面看，美联储降息预期持续降温，鹰派官员密集发声担忧通胀反弹，叠加日本债市剧烈动荡，10年期日债收益率飙升，30年期收益率创历史新高，引发20万亿美元日元套利交易反转的担忧，全球流动性收紧预期加剧了风险资产抛售潮。

　　当地时间11月20日，美国劳工部盘前公布了因政府停摆而延迟发布的非农数据，美国9月非农就业增加11.9万，远高于市场预估的5.2万，但失业率意外升至四年新高的4.4%。数据公布后，利率期货市场显示的美联储12月降息概率已不足40%。美联储理事巴尔最新表示，在通胀仍比目标2%高出一个百分点的情况下，央行在考虑进一步降息时需要谨慎。

　　而从A股市场内部来看，郭一鸣认为，市场经过前期反弹后积累大量获利盘，结构分化严重，部分热门板块估值高企，透支了未来成长预期，且当前正处于从流动性驱动转向业绩验证的关键窗口，缺乏扎实业绩支撑的情况下，任何风吹草动都易引发资金集体出逃。

　　德邦证券分析师程强表示，近期市场延续偏弱，美联储降息预期下行以及中日关系紧张等外部因素或持续影响市场。短期市场或延续“权重护盘+结构性题材”的震荡格局，保险、银行等低估值金融股具备防御配置价值；锂矿等产业景气板块受订单与价格驱动，或具备一定向上弹性；水产等事件驱动型题材短期或维持一定热度，但需警惕短期涨幅较大后的回调风险。

　　展望后市，星石投资相关人士认为，由于年底缺少新的催化，场外资金或以观望为主，存量资金博弈可能继续，市场主线阶段性缺失，板块轮动或保持较快，市场结构处于再平衡状态。从中长期视角看，历史上牛市中大多会出现回调，估值回落是当前市场回调的主要原因，考虑到明年将进入业绩兑现期，估值因素将逐渐让位于基本面驱动，A股市场仍处于“慢牛”阶段中。

　　中原证券分析师张刚表示，预计短期市场以稳步震荡为主，建议投资者保持合理仓位，避免追涨杀跌，密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向，及时调整投资策略。

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