11月份，欧元区的私营经济活动依然保持强劲态势，这让人对其今年最后几个月的经济增长有望提速抱有期待。欧元区11月SPGI综合PMI初值为52.4，几乎与 10 月份的 52.5 相持平，且仍高于 50 这一区分增长与收缩的临界值，分析师预期为52.5。

　　其中，服务业创下了一年半以来的最佳表现，这有助于抵消制造业出现的意外疲软态势。欧元区11月SPGI服务业PMI初值为53.1，高于市场预期。欧元区11月SPGI制造业PMI初值意外降至49.7，不及市场预期的50.2。

　　德国依然发挥着引领作用，尽管其经济扩张速度有所放缓，德国11月SPGI综合PMI下滑至52.1，低于预期。与此同时，法国的经济表现则超出预期，其11月SPGI综合PMI为49.9，虽然仍低于荣枯线。而法国在预算方面长期存在的问题也对其产生了影响。

　　汉堡商业银行经济学家Jonas Feldhusen周五在一份声明中表示：“法国私营经济在 11 月出现了企稳迹象，此前在 10 月曾出现小幅下滑。鉴于预算问题尚未解决以及持续的政治紧张局势，这种企稳的基础仍不稳定。”

　　汉堡商业银行的经济学家Cyrus de la Rubia周五表示：“欧元区的经济扩张态势大致保持稳定。尽管制造业在一定程度上抑制了经济增长速度，但服务业在整体经济中的占比很高，这意味着欧元区整体在第四季度的增长速度应会快于第三季度。”

　　在美国贸易风波的影响下，欧洲经济的表现好于预期，预计到 2026 年，随着基础设施和军事领域的一系列新投资开始发挥作用，其经济增长速度仍将接近今年的水平。然而，这一总体数据掩盖了欧元区 20 个成员国之间的差异，其中约有一半成员国(按产出计算)在第三季度未能实现增长。

　　对于欧洲央行而言，目前的经济形势尚不足以促使其进一步降低利率，此前利率曾从 4% 的峰值水平下调了一半。目前的通胀率已回升至接近 2% 的目标水平，而且大多数官员认为这一水平在未来一段时间内仍将保持不变。

　　de la Rubia表示，11月份的调查结果显示，备受关注的服务行业成本上涨速度有所加快，但这一趋势正因销售价格涨幅放缓而得到抑制。他说道：“总体而言，对于那些特别关注服务行业通胀率的货币政策制定者来说，面临的困扰应该是有限的。我们预计 12 月份的利率将保持不变。”

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