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　　1. 本周市场回顾：区间回落

　　截至11月20日国内1#电解铜现货价格为86425元/吨，较上期下跌860元/吨，跌幅为0.99%，周均价为86416元/吨，较上期环比下跌0.33%。

　　铜市现货价格评估表

　　单位：元/吨

　　数据来源：富宝资讯

　　1#现货铜市场价格走势图

　　数据来源：富宝资讯

　　2. 驱动因素分析：宏观降温和弱需求

　　影响价格的主因：一、宏观方面，本周美联储相关人员的表态多数偏鹰，美联储会议纪要中各人员分歧较大，加之十月非农数据缺席，打压市场对12月份降息预期，美指冲上100关口，铜价承压下行。二、供应方面，本周涉及交割，交割后贸易商报价谨慎，市场流通货源相对较少，冶炼厂临近长单签订，低升水出货意愿不强，市场挺价；需求方面，下游多逢低入市，压价情绪较强，部分对后市价格持偏弱态度，采购相对缓慢，市场整体成交表现一般；库存方面，本周库存较上周环比变动不大。

　　3. 下周市场展望：承压横盘

　　宏观方面，美国劳工统计局将于20日晚发布包括9月非农报告在内的就业数据，需持续关注，但从目前市场的预期来看，对12月降息概率的预期已跌破30%，预计下周美指仍高位运行，给予铜价压力。供应方面，前期集中检修的冶炼厂多恢复正常生产，产出逐渐恢复正常水平，且当前库存处于较高水平，故下周市场供应或表现充裕。需求方面，随着价格下跌，终端订单已有恢复，但部分下游对后市价格持偏弱态度，故采购仍维持谨慎，预计下周价格下跌后需求缓慢恢复。综上，宏观驱动预期偏弱，基本面关注需求复苏情况，预计下游铜价稳中偏弱，现货参考区间85300-86500元/吨。伦铜下方关注10650元/吨。

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