洪涛股份(002325)
——收购协会官网，在行业目光焦点上建平台

 收购并增资中装新网：公司使用自有资金2120万元收购中装新网（中国建筑装饰协会官网）53%的股权，收购完成后再出资1480万元作为投资方和中装新网保留股权的原股东共同对中装新网增资。本次交易总价款为3600万元。此次股权转让及增资扩股完成后洪涛股份将持有中装新网53%的股权，交易价格是其2013年净资产的7.98倍、净利润的24倍（2013年中装新网未经审计的净资产851万， 收入1001万 ，净利润283万）。

 将来公司可利用中装新网的权威性、凝聚力和运营经验创造新平台开展新业务：1）中装协唯一官网，是行业权威：中国建筑装饰协会（中装协）是在民政部注册、由住建设部业务指导的国家一级行业协会，是装饰行业唯一的全国性法人社团，而中装新网是协会唯一官方网站，协会会员申请、装饰百强企业评选等都在该网站提交申请并公布结果。2）凝聚了大量业内资源：网站拥有8个频道300多个栏目，集合了设计师，材料商，装饰公司，地方行业协会的信息资源，不仅近万家会员单位关注，还有大量甲方和从业人员在关注。

 未来可能的业务方向包括在线培训、装饰类垂直电商：1）利用其权威性和凝聚力，以及公司自身丰富的人才培养经验，打造装饰人才的教育、认证、培训平台；2）打造家装、甚至公装的互联网平台。

 主业高增长无忧：1）管理层动力足，公司高管股权激励到位，13年8月下旬董事会又换上两位新骨干，管理层动力十足；2）市占率提升以及行业需求稳定，医院剧院等民生类投资稳定增长，商业类投资由于去年土地出让面积增长24%和商业营业用房新开工面积增长17%，在地产销售没有大幅低于开发商预期的情况下仍有望提高增速。

 维持“增持”评级：考虑13年业绩按照税收优惠调整后，预计公司13/14/15年净利润分别为3.03/4.54/6.36亿，考虑今年按照底价8.98增发9600万股，则对应的EPS为0.38/0.57/0.79元，对应PE为22.5/15/11，目标价13元。