11月19日，NYMEX美原油1月合约结算价为每桶59.25美元，跌1.42美元（-2.34%）； ICE布油01月合约结算价为每桶63.51美元，跌1.38美元（-2.13%）。多空反复拉锯，爆料地缘缓和，油价再度大跌。

　　库存端：美国至11月14日当周EIA原油库存减342.6万桶，战略石油储备库存增53.3万桶，库欣原油库存减69.8万桶。汽油库存增232.7万桶，精炼油库存增17.1万桶。

　　供应端：地缘方面，媒体记者称白宫官员预计俄乌将于11月底前达成框架协议。俄罗斯副总理诺瓦克称俄罗斯2025年石油产量预测维持不变，为5.1亿吨。俄罗斯不计划主动减少石油产量。据外媒报道，欧盟正在探讨对那些支持俄罗斯所谓“影子舰队”油轮运输石油的实体实施进一步限制性措施。美国方面，至11月14日当周原油产量减少2.8桶至1383.4万桶/日。欧佩克方面，其11月报一改口径将全球石油格局从健康改为过剩，世界石油产量每天超出了需求50万桶，而一个月前的估计为短缺40万桶。但欧佩克秘书长阿尔盖斯表示，欧佩克预计2026年不会出现石油供应过剩。

　　需求端：高频数据来看，最新一期成品油总需求回升但成色一般，或即将进入阶段性下滑的季节性淡季。炼厂开工则开始回升，截至11月7日上升0.6个百分点至90%，迎来由取暖备货带来的回升。美国劳工统计局取消10月非农就业报告 11月报告改期至12月16日公布。美联储纪要显示鹰派略占上风。

　　总结：短期11月成品油需求存转弱预期，原油本期虽去库但成品油大幅累库，基本面依旧承压，尽管地缘情绪转向，但仍存反复，谨慎追空，逢高短空为主。年内过剩格局并未改善，11月油价或震荡承压运行。

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