白银正在成为今年贵金属市场中最耀眼的资产。作为长期被称为“穷人黄金”的金属，白银不仅价格低廉，更因其同时具备货币属性与工业需求，被分析师视为极具性价比的投资标的。数据显示，白银年内价格大涨74%，涨幅在主要贵金属中位居榜首，显著超过黄金、铂金与钯金。

　　 Gold Newsletter主编Brien Lundin指出，白银在历史上更常作为货币流通，而黄金更多被用作价值储藏。由于银币面额更小、适合日常交易，白银天然成为大众的“货币工具”。在黄金上涨阶段，白银往往成为投资者的追赶标的，因为同样的投资金额能够买到更多盎司的白银。Money Metals Exchange首席执行官Stefan Gleason表示，一旦金价走强，资金通常会涌入白银以寻找更高的杠杆效应。

　　今年白银的涨势更是远超黄金的55%涨幅，并优于铂金(+70%)与钯金(+54%)等品种。白银在11月12日收于53.46美元，创下历史收盘新高，有望迎来自2010年以来表现最强的一年。

　　除了价格优势，白银的工业需求正快速爆发。作为已知最好的可见光反射体、最强电导体之一，以及具备天然杀菌特性的金属，白银在太阳能、新能源、电子元件、AI硬件及智能手机产业中的需求持续增长。美国内政部近期更将白银列入国家关键矿物清单，进一步凸显其战略重要性。

　　与黄金相比，白银距离其经通胀调整后的历史高点仍有巨大上升空间。根据道琼斯市场数据，白银1980年的实际高点折合今日价格超过209美元/盎司，而目前主力12月期银仅约50.7美元，距离历史高点仍有76%的差距。GraniteShares首席执行官Will Rhind指出，这一“深度折价”非常具有意义，如果当前贵金属牛市延续，白银具有显著补涨空间。

　　从供需结构看，白银实体市场预计将在2025年再次出现年度缺口，这将是连续第五年短缺。多位分析师认为，AI技术、智能设备、电力与能源行业的需求持续攀升，而新矿产供给增长缓慢，使得白银多年处于供应紧张状态。畅销书《黄金与白银投资入门》作者Paul Mladjenovic表示，白银“几十年来被低估”，未来供应短缺可能持续至2026年。

　　在宏观层面，持续偏高的通胀及市场对法定货币长期价值的疑虑，正驱动更多投资者配置硬资产。在工业金属与货币金属“双重身份”的支撑下，白银在制造业复苏与避险需求同步上升时，展现出比黄金更强的价格弹性。Rhind指出，只要这些驱动因素继续存在，白银有望继续领跑贵金属市场，即便中途可能伴随双位数幅度的高波动。

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