MEG、国债期货

　　MEG：中期趋势弱，空配，月差维持反套。尽管前面两周合成气制乙二醇单元负荷下调，开工从80%下降至70%以下，近期部分装置检修结束，后续供应回归是大趋势。河南能源、中化学重启，未来还有内蒙古兖矿重启，新装置方面巴斯夫湛江装置试车出料、宁夏鲲鹏投产。进口方面，到港量11万吨左右，较前两周有所减少，但全月总进口预计超过60万吨。库存方面，本周一继续累库7万吨，基差逐步跌至25-27元/吨，反应了现货供应充足的现状。12月份是淡季，聚酯负荷边际下降，乙二醇刚需量下滑，供需过剩格局下，单边上涨驱动不足。

　　国债期货:修复行情已到位，后续看曲线走陡，震荡偏空。疲弱的三四季度数据叠加近期全球风险偏好回落，债市前期迎来一波修复行情。短端无变化，长端有波动是行情主旋律，当前不论是10月疲弱宏观数据还是股市回落都难以刺激长端价格继续上行，上方阻力明显，震荡格局延续下后续行情或偏空，同时债市曲线将再度转陡。机构现券配置意愿仍在，但在监管压力与资产多元化选择下远弱于去年同期，年末更倾向于保守观望。三季度货币政策执行报告措辞克制，＂延续＂、＂稳＂、"结构性"的关键字显著压缩了降息的想象空间，再加上央行区间调控意愿明确，通胀同比有所改善，长端利率难以下试前低。上周从分机构类型国债期货净多头持仓来看，私募外资理财子均微幅下降，与行情一样平淡。展望未来，利率债与国债期货的分歧点将在于政策上对于内需激发、反内卷的期待与宏观基本面相对疲弱下的交织情景。整体看移仓换月临近，多头惯性移仓与TL正套策略并发，长端价差与基差均有所收敛。情景一:若权益市场回暖，股债跷跷板再次开启下，明年两会预期将再次打压债市表现。整体债市震荡中走出偏空行情，曲线走陡，跨期、基差走阔。情景二:近期资金面的扰动结束后，债市震荡中持续修复。当前认为情景一发生概率较大。

　　最新的全国碳市场钢铁、水泥、铝冶炼配额分配方案发布

　　观点分享：2024、2025年度全国碳市场钢铁、水泥、铝冶炼配额分配方案发布，最新调整利多碳价，碳价有望加速回升。2024年度各企业得到的免费发放配额与应清缴配额相等，行业和企业均盈亏平衡，但基础结转量由征求意见稿的1万吨提升至10万吨，这意味着今年剩余一个月内市场潜在买方需求新增超过1亿吨，中性估算三大行业实际采购需求可能为3000万吨左右；2025年度三大行业整体盈亏平衡，单个企业盈缺率控制在3%以内，但碳排放强度系数中的调整系数由10%扩大至15%，有望提升市场活跃度。

　　*温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。如您希望查看报告内容，请点击下方小程序卡片。

　　黄金：降息预期回升

　　白银：震荡调整

　　铜：内外库存增加，价格承压

　　锌：区间震荡

　　铅：库存减少，限制价格回落

　　锡：高位回落

　　铝：小幅企稳

　　氧化铝：区间震荡

　　铸造铝合金：跟随电解铝

　　镍：镍价破位下行，承压震荡运行

　　不锈钢：弱现实压制钢价，但下方难言广阔

　　碳酸锂：短期或有回调

　　工业硅：有机硅后续或减产挺价

　　多晶硅：弱势震荡格局

　　铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高

　　螺纹钢：宽幅震荡

　　热轧卷板：宽幅震荡

　　硅铁：市场情绪转弱，合金补跌

　　锰硅：市场情绪转弱，合金补跌

　　焦炭：宽幅震荡

　　焦煤：宽幅震荡

　　原木：震荡反复

　　对二甲苯：单边震荡市，不追高

　　PTA：单边震荡市，不追高

　　MEG：供应压力仍存，趋势偏弱

　　橡胶：震荡运行

　　合成橡胶：震荡有支撑

　　沥青：窄幅震荡

　　LLDPE：农需或趋见顶，关注供应压力

　　PP：短期不追空，中期趋势仍有压力

　　烧碱：趋势仍有压力

　　纸浆：震荡运行

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：弱势运行

　　尿素：短期震荡有支撑

　　苯乙烯：关注乙苯增量，短期震荡

　　纯碱：现货市场变化不大

　　LPG：供需预期收紧，短期相对抗跌

　　丙烯：现货走势偏强，盘面底部震荡

　　PVC：趋势仍有压力

　　燃料油：短线弱势再现，仍然弱于低硫

　　低硫燃料油：夜盘下跌，外盘现货高低硫价差来到年内高点

　　集运指数（欧线）：震荡市

　　短纤：上游波动放大，短期震荡市

　　瓶片：上游波动放大，短期震荡市

　　胶版印刷纸：低位震荡

　　纯苯：海外调油启动，短期震荡为主

　　棕榈油：短期利空暂充分，关注产地去库进程

　　豆油：美豆企稳，豆油偏强震荡

　　豆粕：调整震荡

　　豆一：调整震荡

　　玉米：震荡运行

　　白糖：区间整理

　　棉花：新棉上市压力仍压制期价

　　鸡蛋：近弱远强，反套格局

　　生猪：降温涨价预期落空，压力逐步释放

　　花生：关注现货

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