地缘方面(利多)，特朗普对委内瑞拉表态强硬，加之美国与特多联合军演，加剧南美紧张局势，但市场反应钝化；宏观上(中性偏空)，美国政府停摆结束，但避险情绪升温，恐慌指数VIX低位抬升，市场预计美联储12月降息概率降至不足50%；总体来看多空因素均对盘面有作用力，二者对峙情况明显。

　　上周总体呈现N型走势，波动重心下移，虽然因俄罗斯港口事件放量大涨，日线反弹至均线密集阻力位，但未能有效站稳；随后盘中下跌完成现实向预期逻辑切换，总体看，原油支撑减弱，关注盘面回落进行价值修复的可能。

　　全球原油船货供应保持高位，俄罗斯港口恢复后供应中断风险基本解除；美国炼厂开工负荷进入季节性回升阶段，俄罗斯亦提高闲置产能利用率以弥补损失，成品油供应增加逐步缓解结构性紧张，原油自身供应充裕格局未变，短期无实质性短缺压力。炼厂开工率季节性回升带动原油加工需求阶段性改善，但成品油端支撑持续弱化；汽柴油盘面走弱，需求现实向预期转换，对上游的拉动作用有限；宏观层面，全球经济担忧与金融避险情绪抑制原油消费前景，需求整体中性偏弱。

　　全球原油累库情况明显，期现结构Contango深化，市场对远期过剩担忧。

　　市场供需偏宽松，地缘溢价修复后盘面重心下移，汽柴油支撑弱化主导震荡偏空基调，中短期维持58-65美元区间震荡。

　　逢高做空，逻辑在于地缘溢价消退、供应恢复及成品油支撑弱化将推动盘面回落测试下方支撑。地缘冲突升级如委内瑞拉局势恶化或俄乌事件复发可能推升油价；宏观避险情绪加剧若引发资金流出将放大下行风险。

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