【盘面回顾】上一交易日，沪铝主力收于21725元/吨，环比-1.14%，成交量为28万手，持仓39万手，伦铝收于2806美元/吨，环比-1.84%；氧化铝收于2817元/吨，环比-0.70%，成交量为51万手，持仓39万手；铸造铝合金收于20990元/吨，环比-1.11%，成交量为6613手，持仓1万手。

　　【核心观点】铝：资金是近期影响铝价的核心因素。前期资金从贵金属流向铜，在把铜价推向新高后选择从铜流出流向铝。资金做多的主要支撑为电解铝海外供应端扰动频发，电解铝明年供应缺口扩大。随着投机资金的继续流入，沪铝价格和持仓均达到高点，持仓和价格变动呈现明显相关性。宏观方面，美国政府停摆问题解决，宏观的关注点重新回到12月降息博弈上，由于最近出现通胀持续的迹象，12月降息预期明显下降至44%，但在非农压力下，我们认为12月仍有降息可能。基本面方面，当前国内供应保持稳定，但铝水比例下降，铸锭量提升，主要因为下游需求减弱，一方面是部分板块正从旺季转向淡季开工边际减弱，另一方面铝价冲高部分加工企业减产。总的来说，电解铝海外供应预期收紧，给予资金看涨动力，大量资金流入沪铝使得铝价上涨，但下游需求难以支撑如此高的价格，我们认为沪铝后续或将高位震荡。

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