【盘面信息】铁矿石价格大幅反弹。

　　【信息整理】1. 2025年11月10日-11月16日中国47港铁矿石到港总量2369.9万吨，环比减少399.4万吨；中国45港铁矿石到港总量2268.9万吨，环比减少472.3万吨；北方六港到港总量1041.3万吨，环比减少484.5万吨 2.本期全球铁矿石发运量3516.4万吨，环比增加447.4万吨。澳巴发运2908.7万吨，环比增加360.1万吨。3. 根据polymarket，美联储12月降息概率大幅下降，不降息概率目前已经超过50%

　　【南华观点】短期黑色大涨更多的由于，低估值、基差修复等因素，更多为空头减仓止盈行为，缺乏持续向上驱动。铁矿石基本面呈现供强需弱的格局，总库存持续累库，但可交割品结构性短缺，价格缺乏强趋势驱动。供应上，短期铁矿石发运重新偏多，非主流矿维持高位。需求端，铁水产量短期回升但预计仍将承压，钢材出口支撑减弱，热卷仍需进一步减产以缓解高库存压力。当前港口库存超季节性累积，然而可交割品牌粗粉库存走低，支撑基差走强，使得近月合约做空面临风险。估值方面，焦煤价格下跌对矿价形成跷跷板支撑，但后续焦煤估值若回升可能挤压铁矿。宏观层面处于政策真空期。综合来看，等待铁矿石基差修复后，关注逢高做空的机会。

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