【盘面回顾】本次11月USDA报告数据于周末公布，属于美国政府自停摆以来首份官方平衡表数据。市场原预期本次将调减美豆单产至53蒲/英亩以下，伴随中方采购消息对应美豆出口调整至18亿蒲，最终期末库存对应1至2亿蒲水平，但实际报告数据虽调整方向大致相同，但利多幅度偏小，美豆周末收跌，对应内盘周一开盘预期低开40-50点左右。

　　【供需分析】对于进口大豆，买船方面看，巴西升贴水在外盘走强后小幅回落，总体支撑国内买船成本，近月榨利走弱，远月美豆报价高于巴西，市场预估后续美豆进口关税将调整至13%，榨利亏损下商业买船继续以采购近远月巴西船期为主，但买船情绪有所降低。到港方面看，11月950万吨，12月750万吨，1月600万吨左右，开启采购美豆窗口后远月缺口预计修复。

　　【后市展望】后续来看，外盘美豆交易重点仍在于供应端53蒲/英亩单产是否存在继续调减趋势，需求端美方宣称的1200万吨中方采购，对应美豆出口能否兑现在年度平衡表内。若最终维持3亿蒲附近库存水平，则美豆年度价格仍将维持成本线附近区间震荡走势；对应内盘豆粕在此平衡表下仍缺乏有效单边驱动，回归基本面来看，近月将开始计价季节性去库逻辑而表现偏强，而远月受制于巴西供应压力将继续表现弱势，近强远弱的正套逻辑延续。内盘菜粕由于中加不断谈判影响盘面预期，11月后做多时机需关注后续仓单变化情况。

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