导语

　　2025年国内PP市场价格持续走低，尤其“金九银十”市场走势有悖于季节性持续下行，10月价格触及年内低点与需求端表现相对偏弱密不可分。后期需求再度转淡施压价格，但下游仍不乏向好领域，市场淡季仍有机会。

　　需求表现不及预期价格持续下行

　　2025年国内PP价格不断走低，尤其9-10月虽处于季节性需求相对旺季，但市场并未迎来预期反弹，反而进一步走低。据卓创资讯数据统计，以华东PP拉丝为例，10月月度均价在6583.33元/吨，较年初下跌11.49%。

　　9-10月份价格不断走低，供需基本面、成本面、宏观面等均有施压。首先，供应端有一定托底支撑，虽宁波大榭新增产能进一步冲击市场，但计划外检修装置集中，9-10月整体供应压力可控，对市场有一定支撑。需求端，虽下游需求体量有所提升，但整体增量不及预期，以及下游上半年抢出口下游点价货源增加等均提前透支了部分需求，导致需求整体表现不及预期。叠加成本端原油重心的走低，以及宏观面反内卷政策在未进一步落地，中美洽谈利好释放有限等，均造成市场价格的不断走低。

　　需求淡季聚丙烯市场承压

　　11月初来看需求稳定支撑市场，但进入季节性淡季，需求预计转淡。目前下游改性、包装以及日用品等需求平稳，支撑刚需。但后期来看，银十结束，需求将进入季节性淡季，尤其北方取暖季下，下游塑编等行业开工将进一步下滑，需求减弱。同时从下游季节性开工也能看出，11月后下游多数领域开工逐步下滑。

　　下游需求仍有向好领域结构性支撑犹在

　　10月过后，下游整体需求虽表现偏弱，但仍不乏向好领域，其中纤维领域来看，表现仍有向好预期。

　　纤维下游来看无纺布的应用领域涉及广泛，占整个纤维料需求量的70%左右。据卓创资讯数据统计，近几年国内无纺布产量受公共卫生事件影响2020年出现明显的增长后虽有回落，但产量仍居于较高位置，近几年一直维持在800万吨左右的较高体量。同时无纺布广泛应用于卫生护理、医疗健康、工业与过滤、建筑与土工、农业与园艺、包装与防护等几大领域。

　　对于纤维料下游无纺布领域来看，需求淡旺季主要受天气影响，与整个PP的需求季节性略有差异。自秋季天气转冷后将逐步进入季节性需求旺季，或一直持续至春节前后。目前下游无纺布季节性需求逐步向好，一方面，受天气转冷影响，御寒需求增加。另一方面，秋冬以及春节土工布等需求增加，以及冬季婴儿尿不湿等需求量均有增长，进一步促进下游无纺布需求的增加。

　　同时近几年来看，纤维料除在无纺布领域有较为广泛的应用外，部分高熔指纤维因流动性好、黏牢度强、成品次品率低等，在医疗、土工、包装等几大领域中纤维作为涂覆亦有较为广泛的应用，也表现出较高的附加值，成为近几年企业积极研发与生产的对象。

　　总体来看，聚丙烯需求淡季下，纤维料需求预计逐步向好，但纤维料在整个下游需求中的占比不足10%，对需求带动相对有限。目前国内PP产能基数较大，纤维料涉产企业较多，虽需求端有好转预期，但对整体行情带动仍较为有限。

　　文|杨娟