消息面，印尼能矿部(ESDM)计划下调2026年镍产量目标，预计将低于今年约3.19亿吨的水平，但并未明确提及量级，市场情绪反应平淡。原料方面，不锈钢弱势行情下钢厂压价谨慎采购，最新镍铁，成交价格905元／镍，铬铁与废不锈钢价格也有所下跌。供应方面，据钢联最新数据，10月国内不锈钢厂粗钢产量351.38万吨，11月排产345.51万吨，月环比减少1.67%，同比增加4.12%，供应减产幅度较小。需求方面，不锈钢终端消费疲软，市场悲观心态渐浓，商家降价以促进出货。综合而言，印尼计划下调镍矿消息扰动相对有限，不锈钢市场需求疲软，市场交投意愿不足，库存消化缓慢，成本支撑逐步下移，短期价格或弱势震荡，反弹驱动需待宏观提振、矿端扰动或者钢厂明显减产。

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